強勢來(lái)襲，夢(mèng)斷A股
本來(lái)有希望以12天的排隊時(shí)間刷新A股IPO企業(yè)記錄的小米，在6月19日上午，官方微博發(fā)布消息稱(chēng)，公司經(jīng)過(guò)反復慎重研究，決定分步實(shí)施在香港和境內的上市計劃，即先在香港上市之后，再擇機通過(guò)發(fā)行中國存托憑證（CDR）的方式在境內上市。隨后，中國證監會(huì )發(fā)布確認消息，稱(chēng)尊重小米的選擇，取消原定于19日召開(kāi)的發(fā)審會(huì )會(huì )議。
輿論四起，熱議估值
一時(shí)輿論四起，在題為《夢(mèng)斷A股：證監會(huì )發(fā)現了小米的違規之處》一文中提到“6月14日晚間，證監會(huì )在小米公開(kāi)招股書(shū)后第三天公開(kāi)了厚度達30頁(yè)24000多字84個(gè)問(wèn)題的反饋意見(jiàn)”其中，提到了很多比較尖銳的問(wèn)題，比如關(guān)于小米公司是否是互聯(lián)網(wǎng)公司，招股書(shū)中數據的真實(shí)性等。也有人說(shuō)小米推遲CDR有利于現在的“獨角獸熱”和“CDR熱”降溫，讓市場(chǎng)能夠冷靜地面對獨角獸和CDR的到來(lái)。無(wú)論是哪種討論，作為獨角獸公司，關(guān)于小米的估值是目前爭議比較多的一個(gè)點(diǎn)。
獨角獸企業(yè)在A(yíng)股市場(chǎng)的狀況
政策放寬，驚現炒作
今年以來(lái)，A股市場(chǎng)隨著(zhù)管理層對新經(jīng)濟企業(yè)的青睞，為獨角獸企業(yè)上市制定了很多寬松政策，整個(gè)市場(chǎng)也掀起了一股對獨角獸的炒作熱浪。先有獨角獸公司藥明康德的上市，炒出了16個(gè)漲停板，較發(fā)行價(jià)的漲幅超過(guò)500%。
漲停之后，大有不同
雖然藥明康德的上市，讓市場(chǎng)看到了獨角獸上市帶來(lái)的賺錢(qián)效應。但這種賺錢(qián)效應并不一定適用于其他獨角獸公司。比如目前IPO上市的三家獨角獸企業(yè)，藥明康德上市后賺取了16個(gè)漲停板，寧德時(shí)代賺取了8個(gè)漲停板，而富士康只賺取了3個(gè)漲停板。因此，盡管都有著(zhù)獨角獸光環(huán)，但上市后的表現卻是完全不同的。
投資趨冷，靜待打新
作為投資者來(lái)說(shuō)，對于獨角獸也需要仔細辨認，而不能盲目參與炒作。或者如某些市場(chǎng)人士所建議的那樣，可以參與獨角獸打新，但不要參與獨角獸上市后的炒作。事實(shí)證明，參與獨角獸上市后的炒作確實(shí)存在很大的投資風(fēng)險。
去掉光環(huán)，獨角獸企業(yè)估值需要被理性對待
估值困難，泡沫橫生
對于市場(chǎng)上一般企業(yè)的估值，投資者會(huì )參照其盈利、現金流、歷史表現、可比公司等因素進(jìn)行綜合估值。但獨角獸企業(yè)往往屬于尚未實(shí)現盈利、缺乏正現金流、市場(chǎng)歷史較短、可比公司極少的成長(cháng)型企業(yè)，這就為其估值帶來(lái)了多重難題。
某一級市場(chǎng)投資人士表示，由于“獨角獸”公司是稀缺的，在一輪又一輪融資中，它們的估值被不斷拉高，極少見(jiàn)到在后續融資中有估值降低的。現在，二級市場(chǎng)上“獨角獸”企業(yè)股價(jià)表現不太令人滿(mǎn)意，一些投資機構可能虧損出局。華盛資本證券表示，導致新經(jīng)濟股價(jià)集體下跌的主要是“泡沫”。這些新經(jīng)濟公司的成長(cháng)性并不差，但泡沫過(guò)多、估值虛高勢必會(huì )帶來(lái)問(wèn)題。
釋放水分，關(guān)注盈利
目前針對獨角獸企業(yè)的估值方法，一般根據企業(yè)的生命周期和財務(wù)數據的質(zhì)量，選取可量化的關(guān)鍵指標構件估值方法。無(wú)論是哪個(gè)階段的企業(yè)，作為獨角獸公司都具備很強的成長(cháng)性，如果能將估值和業(yè)績(jì)聯(lián)系起來(lái)，穩定的盈利模式和業(yè)績(jì)增速都為估值的準確性提供了有力的數據支撐。所以，針對目前獨角獸企業(yè)高估值的現狀，投資人更關(guān)注估值水分釋放以及后續業(yè)績(jì)增長(cháng)的情況。
獨角獸企業(yè)想要保持持續的光環(huán)，盈利是核心
盈利質(zhì)疑，首當其沖
在小米上市之路上，不斷的遭到各種質(zhì)疑，最多的兩個(gè)就是：小米到底是硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司和小米到底是虧損嚴重還是盈利豐厚。看來(lái)盈利還是大家比較關(guān)注的點(diǎn)。
盈利應該是企業(yè)的核心，這個(gè)觀(guān)點(diǎn)應該被重申和強調。在全民創(chuàng )業(yè)的大潮中，很多企業(yè)，對于盈利這個(gè)根本的企業(yè)存在的價(jià)值和基礎，了解得并不是很深刻。
小米現象，值得反思
作為一家獨角獸企業(yè)，如果只有一個(gè)美好的愿景，是無(wú)法贏(yíng)得投資人的持續關(guān)注的，畢竟講究投資回報率的資本市場(chǎng)更加的冷靜和殘酷。只有高速的盈利增長(cháng)，給企業(yè)帶來(lái)源源不斷的增長(cháng)動(dòng)力，才會(huì )成為投資人眼中的“真正獨角獸”。
企業(yè)的一切發(fā)展源自于盈利能力
占領(lǐng)市場(chǎng)，守住市場(chǎng)
企業(yè)的根本屬性是盈利組織。說(shuō)白了，賺錢(qián)是企業(yè)存在的基礎意義。沒(méi)有盈利能力，拿什么養活員工？靠什么研發(fā)和生產(chǎn)？面對競爭難道赤膊上陣？企業(yè)必須有現金流業(yè)務(wù)，為企業(yè)帶來(lái)源源不斷的發(fā)展動(dòng)力支撐。
特別是中小企業(yè)，擁有長(cháng)大、上市的夢(mèng)想的中小企業(yè)；尤其要把自身造血能力作為企業(yè)發(fā)展的核心。投資固然是推動(dòng)企業(yè)快速發(fā)展的催化劑，投資可以幫你快速造勢占領(lǐng)市場(chǎng)，但是卻不能幫你守住市場(chǎng)。一旦有更大投資的競品，或者你的投資跟不上市場(chǎng)盤(pán)子的壟斷需要，被市場(chǎng)淘汰出局就是分分鐘的事情。我們見(jiàn)過(guò)的成功案例很多，讓人熱血沸騰；但我們見(jiàn)過(guò)的失敗案例更多，逼迫你沉著(zhù)冷靜。
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