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    億聯(lián)網(wǎng)絡(luò):三季度業(yè)績符合預(yù)期 兩大業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升

    2018-11-01 10:13:05   作者:   來源:海通證券   評(píng)論:0  點(diǎn)擊:


      投資要點(diǎn):公司前三季度業(yè)績持續(xù)高增長,符合三季度業(yè)績預(yù)告預(yù)期。匯兌收益提升毛利率,公司產(chǎn)品尚未列入加稅名單。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長,VCS 業(yè)務(wù)表現(xiàn)吸睛。
      盈利預(yù)測。公司作為中國統(tǒng)一通信細(xì)分領(lǐng)域龍頭立足中國通信設(shè)備研發(fā)方面逐漸形成的領(lǐng)先優(yōu)勢,海外蠶食 Polycom、思科等傳統(tǒng)巨頭 SIP 話機(jī)市場份額,并發(fā)力 VCS 視頻系統(tǒng)業(yè)務(wù),構(gòu)建持續(xù)快速的成長能力。預(yù)測 2018-2020 年度營業(yè)總收入為 18.80 億元(+35.5%)、24.50 億元(+30.3%)和 31.33 億元(+27.9%),凈利潤為 7.95 億元(+34.6%)、10.48 億元(+31.8%)和 13.47 億元(+28.5%)。EPS 分別為 2.66 元、3.51 元和 4.51 元,給予 2018 年 PE 區(qū)間 27-33x,對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間 71.82-87.78 元,“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
      風(fēng)險(xiǎn)提示。 SIP 統(tǒng)一通信桌面終端增長放緩、VCS 市場發(fā)展不及預(yù)期。
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