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    云計(jì)算運(yùn)營管理與技術(shù)架構(gòu):投資與融資決策

    --《云計(jì)算服務(wù)—運(yùn)營管理與技術(shù)架構(gòu)》第一部分第二章

    2015-03-04 16:29:23   作者:創(chuàng)想空間商務(wù)通信公司(全時(shí))副總裁 陳赤榕    來源:CTI論壇   評(píng)論:0  點(diǎn)擊:20573


      2.3.2案例-(2):云計(jì)算服務(wù)商Rackspace的成功融資

      2.3.2.1  公司背景

      云計(jì)算的服務(wù)商Rackspace Hosting Inc,成立于1998年10月,是和亞馬遜一樣的云計(jì)算IaaS(基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù))類型的云計(jì)算公司。主營業(yè)務(wù)是主機(jī)托管、虛擬主機(jī)租賃服務(wù)、技術(shù)運(yùn)營管理服務(wù)和托管郵件等。Rackspace在2000年3月得到了紅杉資本和Norwest Venture Partners兩家知名風(fēng)險(xiǎn)投資的支持,2003年開始盈利,2008年8月上市前五年的收入以59%的比例增長。

      Rackspace于2012年12月21日公司市值達(dá)到99.8億美元,是上市時(shí)的三倍多,目前的市值雖然還不到亞馬遜的十分之一,但在云計(jì)算服務(wù)方面的收入據(jù)分析師的估計(jì)相當(dāng)于亞馬遜的23%(2011年亞馬遜的云計(jì)算業(yè)務(wù)收入據(jù)分析師估計(jì)可能已經(jīng)達(dá)到8億美元,Rackspace則是1.892億美元),在市場上正發(fā)展成為亞馬遜的最大競爭對(duì)手。

      2.3.2.2 公司的融資歷史和方式

      除了在公開市場上發(fā)行股票, Rackspace在成長中主要通過五種方式獲得資金來支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展:(1)租賃,(2)股權(quán)融資,(3)運(yùn)用公司自己的經(jīng)營現(xiàn)金流, (4)申請(qǐng)銀行信用額度,和(5) 利用當(dāng)?shù)卣恼哔Y金。

      (1)融資租賃和經(jīng)營租賃

      Rackspace在IT設(shè)備和軟件采購方面采用了融資租賃手段, 在辦公地點(diǎn)和數(shù)據(jù)中心的基礎(chǔ)設(shè)施方面, 采用經(jīng)營租賃。

      自2005年起,公司開始使用融資租賃方式( capital leases)來購買IT設(shè)備,公司與三家公司有全球的主租賃協(xié)議,在采購客戶所租用的服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備時(shí),都通過這三家來進(jìn)行。

      隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大, 公司越來越多地使用租賃手段:2008年3月31日,公司財(cái)報(bào)顯示的租賃義務(wù)為6,020萬美元,這個(gè)數(shù)字在一年前才僅為2,040萬美元, 見。

      表2-6 Rackspace公司2008年招股書上披露的融資租賃和經(jīng)營租賃情況

    項(xiàng)目 總計(jì) 2008年3月31日 2009-2010年 2011-2012年 2013年及以后
    資本和融資租賃(主要是服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備) 64,606  30,330 31,470 2,806 -
    經(jīng)營租賃(主要是辦公場地和數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施) 67,634 11,685 23,341 16,920 15,688
    購買承諾(主要是帶寬) 6,080 2,624 3,456  -  -
    滾動(dòng)信用額度 77,301  -  - 77,301  -
    軟件設(shè)備(從第三方處租賃軟件和設(shè)備,一般1-5年) 7,594 2,776 4,049 769  -
    總計(jì)合同義務(wù) 223,215 47,415 62,316 97,796 15,688

      這里數(shù)字單位均為美金1,000。

      根據(jù)公司的年報(bào),公司決定滾動(dòng)信用額度的借貸成本是由一個(gè)月的LIBOR(倫敦同業(yè)拆借利率)加上合適的利率來決定的,或者公式是一個(gè)基礎(chǔ)費(fèi)率(等于聯(lián)邦債券加年息1%與商業(yè)銀行基礎(chǔ)利率中的高者)加上合適的利率。在LIBOR的情況下,合適的利率一般從每年0.675% 到1.550% 不等。在基礎(chǔ)費(fèi)率的情況下,合適的利率一般是每年0~0.5%。此外公司還要支付借貸額度每年0.2%的信用額度費(fèi)。

      公司可以借貸的債務(wù)與EBITDA的倍數(shù),最大不超過3倍。

      2.3.2.3 分析和總結(jié)

      從Rackspace看企業(yè)在不同的生命周期的融資策略:

      初創(chuàng)期:企業(yè)在這一階段處于起步期,產(chǎn)品在市場上沒有穩(wěn)定的份額,投機(jī)性較強(qiáng),盈利能力差,資金周轉(zhuǎn)較慢,資金短缺,而外部籌資渠道又不多,所以如何籌集所需資金是財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)。該階段資金來源應(yīng)以權(quán)益資金為主,很多公司在此階段出讓股份獲得風(fēng)險(xiǎn)投資就是這個(gè)道理,這個(gè)階段的融資成本是很高的,企業(yè)家一定要慎重選擇風(fēng)險(xiǎn)投資資金,最好是找那些在行業(yè)內(nèi)有廣泛的人際網(wǎng)絡(luò),除了提供資金支持以外,還能夠提供的戰(zhàn)略咨詢、管理指導(dǎo)和幫助公司尋找行業(yè)內(nèi)人才的風(fēng)險(xiǎn)投資。

      成長期:企業(yè)在此階段的任務(wù)就是擴(kuò)大市場規(guī)模,在市場上搶占領(lǐng)先地位。這一階段企業(yè)已擁有了較穩(wěn)定的產(chǎn)品和生產(chǎn)銷售體系,銷售增長率高,業(yè)務(wù)模式也清晰可見,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大降低,自由資本在企業(yè)發(fā)展中不斷增加,因此此階段企業(yè)可以以更低的成本來獲得資金,企業(yè)可以考慮向銀行申請(qǐng)信貸,向設(shè)備供應(yīng)商申請(qǐng)融資租賃和經(jīng)營租賃,靈活利用財(cái)務(wù)杠桿。適當(dāng)提高負(fù)債。與此同時(shí),公司可以向公開資本市場發(fā)售股票,進(jìn)行權(quán)益融資,在以較低成本獲得資金的同時(shí),提升公司的品牌形象和公司治理水平。

      成熟期:企業(yè)進(jìn)入成熟期后,資源投入相對(duì)穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)相對(duì)合理、市場份額穩(wěn)定、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定,生產(chǎn)效率達(dá)到了最高點(diǎn)、成本達(dá)到了最低點(diǎn),利潤也隨之達(dá)到最高水平,籌資能力增強(qiáng)。企業(yè)在此階段要較少利用負(fù)債,加快資金流轉(zhuǎn)。在投資上,要投資新的市場。在分配上,采用穩(wěn)定的或穩(wěn)定增長的分配政策。企業(yè)在成熟期,籌資能力相對(duì)較強(qiáng),可隨時(shí)籌集到經(jīng)營所需資金,資本積累規(guī)模較大,具有較強(qiáng)的股利支付能力。企業(yè)在這一階段,應(yīng)采取穩(wěn)定的或穩(wěn)定增長的股利分配政策。

      至今Rackspace還在高速發(fā)展時(shí)期,收入還在以30%的速度增長。

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