有業(yè)內人士表示，民資占比將會(huì )較小，三大運營(yíng)商仍會(huì )處于絕對控股地位
7月18日鐵塔公司正式揭牌，而在這不到半個(gè)月的時(shí)間里，公司的發(fā)展方向備受關(guān)注。據了解，鐵塔公司的發(fā)展分為：發(fā)展增量、吸收存量、引入民營(yíng)資本，繼而上市的三步走策略。
雖然有了長(cháng)期規劃，但市場(chǎng)對鐵塔公司的關(guān)注早已超出了想象。就像華東某證券公司研究員告訴記者，鐵塔好比剛剛生出的孩子卻急于討論今后工作及結婚問(wèn)題。“以三大運營(yíng)商每年3000億元至4000億元的投入來(lái)看，鐵塔公司100億元的注冊資本金明顯不行”，今后引入的民資將有種，一種是戰略投資者，另一種是與鐵塔建設相關(guān)的企業(yè)。
中投顧問(wèn)高級顧問(wèn)劉建修在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，若引入民資，鐵塔公司將實(shí)行混合所有制，一方面，能夠提高公司的市場(chǎng)積極性；另一方面可以為三大電信商市場(chǎng)化改革奠定基礎。對于民資規模，其認為，引入民資金額大概會(huì )在現有注冊資金的二分之一到三分之一之間。
未來(lái)民營(yíng)資本占比較小？
根據工信部總工程師張峰此前公開(kāi)表示，鐵塔公司目前100億元人民幣的注冊資金明顯不夠，未來(lái)三家股東會(huì )將有關(guān)存量資產(chǎn)進(jìn)行評估注入。接著(zhù)引入民營(yíng)資本解決混合經(jīng)濟的問(wèn)題，這符合前述鐵塔公司的三步走戰略。
華北某證券公司研究員表示，鐵塔公司每年都有穩定的利潤，能創(chuàng )造長(cháng)期回報，希望得到長(cháng)期穩定收益率的民資，會(huì )比較樂(lè )意參與這種風(fēng)險較小的投資。
而對于民營(yíng)資本占比問(wèn)題，《證券日報》記者采訪(fǎng)的三位分析師都認為，民營(yíng)資本在鐵塔公司的比例不會(huì )太大，“引入民資主要為兩個(gè)部分，第一是吸納PE等戰略投資者，二是各地與鐵塔建設具有相關(guān)性的民營(yíng)資本”。有券商通信行業(yè)首席分析師認為，吸納第二種民營(yíng)資本尤為重要，現在鐵塔公司剛起步，將來(lái)，吸納一些業(yè)務(wù)相關(guān)的民營(yíng)資本更有幫助。
而至于民營(yíng)資本占比多少，目前，只能推斷占比不大，正如中國電信旗下有很多增值服務(wù)子公司，例如手機閱讀、游戲等，民營(yíng)資本只參與了一小部分，電信還是處于絕對控股地位。
“對于鐵塔公司而言，100億元注冊資金并不算多。”劉建修表示，引入民資金額大概會(huì )在現有注冊資金的二分之一到三分之一之間。一方面，引入民營(yíng)資本金額不能過(guò)多，否則將影響三大運營(yíng)商主導權地位；另一方面，鐵塔公司運營(yíng)成本較高，引入部分民資有利于減緩其資金壓力。
股東客戶(hù)重合 壟斷不存在
從行業(yè)角度來(lái)看，鐵塔公司的成立，最直接的積極意義體現在，能夠有效避免通信基礎設施的重復建設和國家資源的浪費，同時(shí)也為今后電信業(yè)深化改革，推進(jìn)行業(yè)轉型，提供了可供復制、推廣的樣板。
而對于鐵塔公司是否涉及壟斷，前有券商研究員表示，鐵塔公司建立之初是為了各個(gè)運營(yíng)商之間能節省開(kāi)支，以實(shí)現資源共享，應該不會(huì )形成壟斷。同時(shí)，鐵塔公司的投資回報率比較確定，其業(yè)務(wù)模式本身并不有多么吸引人，關(guān)鍵靠運營(yíng)能力來(lái)取勝。
上述觀(guān)點(diǎn)也得到了劉建修認同，其表示，鐵塔公司主要股東和主要客戶(hù)重合，意味著(zhù)多數情況下將是自買(mǎi)自賣(mài)，雖然處于壟斷范疇，但是會(huì )減低整體運作成本。
“鐵塔公司的客戶(hù)主要是三大運營(yíng)商，而三大運營(yíng)商恰恰又是鐵塔公司的股東，雖然鐵塔公司的利潤空間有限，但是發(fā)展將較為穩定。”劉建修表示，正如運營(yíng)商鐵塔公司董事長(cháng)劉愛(ài)力公開(kāi)宣稱(chēng)的，鐵塔公司通過(guò)做到“三低一保”，從機制上保證沒(méi)有壟斷型利潤的價(jià)格，“鐵塔董事會(huì )不會(huì )允許形成壟斷的價(jià)格”。
證券日報-資本證券網(wǎng)：本報見(jiàn)習記者 劉斯會(huì )
原標題：鐵塔公司混合所有制存無(wú)奈 民資引入或達50億元
