一、互聯(lián)網(wǎng)金融理財類(lèi)產(chǎn)品的概念
互聯(lián)網(wǎng)金融理財是通過(guò)運用信息技術(shù)，把互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)思維與傳統金融理財業(yè)務(wù)進(jìn)行有機結合，形成以用戶(hù)體驗為先、互動(dòng)式、個(gè)性化的創(chuàng )新型理財服務(wù)模式。互聯(lián)網(wǎng)金融理財與傳統金融理財相比，具有平臺優(yōu)勢、數據優(yōu)勢、效率優(yōu)勢。互聯(lián)網(wǎng)金融理財業(yè)務(wù)由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供平臺，傳統金融企業(yè)負責金融產(chǎn)品策劃和投資管理，以及資金賬戶(hù)托管，通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò )、開(kāi)放平臺聚攏龐大的客戶(hù)群和流量，利用大數據、云計算等技術(shù)手段，降低成本，提高效率。
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將互聯(lián)網(wǎng)思維與金融理財服務(wù)相融合，與金融企業(yè)合作，打造出了具有鮮明互聯(lián)網(wǎng)思維的金融理財產(chǎn)品。阿里巴巴的余額寶將第三方支付與貨幣基金理財產(chǎn)品深度結合，兼具流通購物和投資增值功能。“余額寶”設計之初是為解決支付寶沉淀資金帶來(lái)的監管成本，它以淘寶電商平臺作為用戶(hù)流量入口，以支付寶中為服務(wù)平臺，為支付寶客戶(hù)的余額提供便捷的理財服務(wù)，同時(shí)兼顧網(wǎng)絡(luò )金融與電商融合的用戶(hù)體驗；資金主要由天弘基金完成貨幣基金的投資管理，投向低風(fēng)險的銀行存款和結算備付金（占投資總額的92.21%[1]），第三方資金托管由中信銀行承擔。騰訊理財通，以社交應用為基礎，將投資理財嵌入移動(dòng)O2O生態(tài)體系，與嘀嘀打車(chē)、電影票、美食團購、微信紅包等功能相結合，形成以社交和移動(dòng)支付為核心的業(yè)務(wù)鏈。
二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)展情況
目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財正處于快速發(fā)展時(shí)期。在阿里巴巴推出余額寶大獲成功的帶動(dòng)下，百度百賺、騰訊理財通、網(wǎng)易現金寶、蘇寧零錢(qián)寶、京東小金庫等基金類(lèi)的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品層出不窮，一時(shí)間“寶寶”產(chǎn)品風(fēng)靡全國。
2013年下半年到2014年初，由于國內貨幣市場(chǎng)流動(dòng)資金偏緊、資金利息水平偏高，這些互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的七日年化收益率一度普遍超過(guò)6%，大大超過(guò)銀行活期利率的0.35%，為用戶(hù)帶來(lái)了實(shí)實(shí)在在的利益，市場(chǎng)規模快速增長(cháng)。例如，截至2014年6月，余額寶推出一年以來(lái)，交易規模已達5741.6億元，用戶(hù)規模超過(guò)1億，成為國內貨幣基金行業(yè)第一；理財通推出2個(gè)季度以來(lái)，交易規模接近1000億、日均流入資金量平均超7億元，用戶(hù)規模超過(guò)800萬(wàn)。[2]據估計，目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財市場(chǎng)規模接近8000億，在其帶動(dòng)下，我國貨幣基金整體規模已逼近2萬(wàn)億，與去年同期相比，增幅超過(guò)150%。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融理財類(lèi)產(chǎn)品的本質(zhì)
互聯(lián)網(wǎng)金融理財自誕生以來(lái)，在我國迅速掀起一股互聯(lián)網(wǎng)理財熱潮。作為新生事物，關(guān)于其帶來(lái)的利弊影響、爭論一直在持續。有觀(guān)點(diǎn)認為互聯(lián)網(wǎng)金融理財提高了社會(huì )融資成本，還有專(zhuān)家認為互聯(lián)網(wǎng)金融理財是存款掮客并無(wú)顛覆式創(chuàng )新，客觀(guān)上提高了銀行的負債成本，壓縮了銀行的利潤空間。
實(shí)際上，互聯(lián)網(wǎng)理財實(shí)質(zhì)仍是金融業(yè)務(wù)，只是在資金的供需之間起到中介作用，供給端是居民和企業(yè)存款、外匯流入，需求方來(lái)自企業(yè)、地方政府投資和居民消費等，利用金融脫媒，互聯(lián)網(wǎng)理財只是補充了原有銀行的理財銷(xiāo)售渠道，利用網(wǎng)絡(luò )的便捷性，通過(guò)智能終端、社交化等工具，實(shí)現資金的供給和需求雙方信息流、資金流的快速匹配。對傳統金融業(yè)而言，“余額寶”類(lèi)業(yè)務(wù)為基金提供了新的銷(xiāo)售平臺，以利率二元結構的套利空間為突破口，由第三方支付或基金公司先行墊付贖回份額，縮短了用戶(hù)贖回時(shí)間，提升了用戶(hù)體驗。基金公司利用資金的規模優(yōu)勢，與活期存款相比，提高了與銀行的議價(jià)能力，降低了存貸差，擠壓了銀行的利潤空間。對互聯(lián)網(wǎng)公司而言，充分利用電商平臺、社交網(wǎng)絡(luò )等集聚的規模用戶(hù)發(fā)展理財產(chǎn)品，解決了沉淀資金的問(wèn)題[3]，實(shí)現向傳統金融行業(yè)的滲透，打通商品流、信息流、資金流之間的通道，豐富了業(yè)務(wù)類(lèi)型，增加了用戶(hù)粘性。
四、互聯(lián)網(wǎng)金融理財類(lèi)產(chǎn)品的積極意義
互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品是傳統金融與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的成果，是傳統金融的有益補充，對促進(jìn)我國金融業(yè)創(chuàng )新、發(fā)展普惠金融具有積極作用。
1. 滿(mǎn)足異質(zhì)金融需求，發(fā)展普惠金融。互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品對傳統金融產(chǎn)品形成有益補充，滿(mǎn)足不斷增長(cháng)的大眾理財、異質(zhì)金融需求。當前，廣大老百姓對于理財服務(wù)有著(zhù)迫切需求，然而傳統金融在供給和結構上有較大失衡，資金門(mén)檻高，競爭性供給缺乏，普惠金融缺失。互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品以零門(mén)檻打破了傳統金融行業(yè)的高門(mén)檻，通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等快捷方式提升了金融服務(wù)的效率，以平等、開(kāi)放的精神對金融產(chǎn)品進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)化改造，滿(mǎn)足了廣大普通老百姓的需求，將普惠金融帶入了尋常百姓家。
2. 推動(dòng)金融創(chuàng )新，加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程。互聯(lián)網(wǎng)理財是在利率未完全市場(chǎng)化的條件下，產(chǎn)生的金融創(chuàng )新產(chǎn)品。當前，我國個(gè)人存款利率仍未放開(kāi)管制，而商業(yè)銀行同業(yè)存款利率已基本實(shí)現市場(chǎng)化。這兩種市場(chǎng)的互融性差、互通性弱，價(jià)格水平在同一時(shí)期的不同領(lǐng)域和對象上差異性明顯，從而產(chǎn)生了套利機會(huì )和空間。互聯(lián)網(wǎng)金融理財的出現，對加快利率化市場(chǎng)客觀(guān)起到了推動(dòng)作用。“余額寶”等產(chǎn)品快速聚焦大眾小額資金的模式創(chuàng )新，使大量活期存款從銀行分流。而銀行需從基金公司以市場(chǎng)化利率來(lái)獲取該部分資金，無(wú)法再享受高利差。因此互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品在客觀(guān)上發(fā)揮了“鯰魚(yú)效應”，促進(jìn)了利率市場(chǎng)化進(jìn)程，在激活金融產(chǎn)品創(chuàng )新能力、倒逼金融業(yè)改革、推動(dòng)理財市場(chǎng)良性發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。
3. 激發(fā)大眾理財思維的啟蒙，滿(mǎn)足草根理財需求。余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財推動(dòng)了大眾理財思維的啟蒙。借助智能手機、社交應用等的快速口碑傳播、直觀(guān)可視化收益，縮短了學(xué)習時(shí)間，降低了投資門(mén)檻，將理財的目標人群從精英階層迅速擴展到普通大眾群體，特別是為低凈值草根用戶(hù)的小額閑散資金提供了增值途徑，利用網(wǎng)絡(luò )和集聚效應，聚沙成塔，快速形成規模。互聯(lián)網(wǎng)理財也為其它互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展積累了人氣、做好了宣傳，打下了基礎。
4.優(yōu)化金融資源配置，助力實(shí)體經(jīng)濟。互聯(lián)網(wǎng)理財體現了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的本質(zhì)要求，以市場(chǎng)化機制合理配置金融資源，使效率較低的金融機構難以維持低成本吸儲，使我國企業(yè)在融資競爭中實(shí)現優(yōu)勝劣汰。“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品積極歸集和利用閑散活期存款資金，創(chuàng )新流動(dòng)性的管理方式，一方面增加實(shí)體經(jīng)濟可利用資金總量，中長(cháng)期輸血效應顯著(zhù)；另一方面刺激了電子商務(wù)消費需求，有力擴大內需。互聯(lián)網(wǎng)金融理財的快速興起表明我國金融業(yè)存在巨大的市場(chǎng)潛力，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中拔得頭籌，也標志著(zhù)新時(shí)期的金融業(yè)競爭已經(jīng)上升為數據資源、用戶(hù)入口資源的競爭，從更廣闊的空間來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融理財對推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟協(xié)同發(fā)展，建立以技術(shù)創(chuàng )新為代表的金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈具有十分積極的意義。
但是，值得我們注意的是，互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統金融的有益補充，也面臨著(zhù)網(wǎng)絡(luò )與信息安全風(fēng)險、與傳統金融業(yè)競爭、監管不確定性等問(wèn)題，如何更好的解決這些發(fā)展中存在的問(wèn)題也影響著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品未來(lái)的生命力。
作者簡(jiǎn)介：
宋愷，工業(yè)和信息化部電信研究院政策與經(jīng)濟研究所，UNSW澳大利亞新南威爾士大學(xué) 高新產(chǎn)業(yè)技術(shù)管理碩士
張倩，畢業(yè)于北京大學(xué)，現就職于工業(yè)和信息化部電信研究院，政策與經(jīng)濟研究所，互聯(lián)網(wǎng)與電信監管部門(mén)。研究范圍主要涉及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展、監管及安全等領(lǐng)域，先后參與和負責了搜索引擎、移動(dòng)即時(shí)通信、電子商務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)金融等方面的項目研究。
魏翔，男，北京郵電大學(xué)電子與通信工程碩士，就職于工業(yè)和信息化部電信研究院政策與經(jīng)濟研究所，從事網(wǎng)絡(luò )安全與戰略、互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)管理等領(lǐng)域的研究工作。負責及參與《全球信息化與安全戰略研究》、《網(wǎng)絡(luò )與信息安全頂層設計》、《互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展研究》、《以互聯(lián)網(wǎng)為核心的行業(yè)監管體系研究》等多項重大課題研究。
康彥榮，女，法學(xué)博士、高級工程師，任工業(yè)和信息化部電信研究院政策與經(jīng)濟研究所綜合管理部主任、工業(yè)和信息化部電信經(jīng)濟專(zhuān)家委員會(huì )辦公室主任。研究領(lǐng)域包括ICT立法研究，信息化、物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、互聯(lián)網(wǎng)金融等，參與撰寫(xiě)《信息中國戰略研究報告》、《國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展“十二五”規劃思路信息化專(zhuān)題研究報告》、《國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展“十二五”信息化發(fā)展規劃》，參與起草《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)有序健康發(fā)展的指導意見(jiàn)》（國發(fā)〔2013〕7號），牽頭起草物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展頂層設計、政策措施、法律法規等行動(dòng)計劃。牽頭互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展、監管及立法研究。組織開(kāi)展中歐綠色智慧城市合作。
[1]數據來(lái)源：天弘基金2013年第4季度披露關(guān)于余額寶對應貨幣基金“增利寶”的投資組合數據
[2] 數據來(lái)源：阿里巴巴、騰訊公開(kāi)披露。
[3]如果沒(méi)有余額寶，支付寶在2013年下半年的日沉淀資金峰值將會(huì )突破1000億元，根據央行《非金融機構支付服務(wù)管理辦法》規定，第三方支付機構的實(shí)繳貨幣資本與客戶(hù)備付金日均余額的比例，不得低于10%，假設以1000億沉淀資金計，注冊資本金就要相應補足至100億元。
