訊飛相對蘋(píng)果、谷歌等競爭對手的最大劣勢在于沒(méi)有智能終端或者操作系統直接接觸用戶(hù)；但與中移動(dòng)合作后，憑借中移動(dòng)6.8億的用戶(hù)規模和每年超過(guò)5000萬(wàn)部定制智能機，覆蓋終端用戶(hù)的能力將大大加強，打造移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口的可行性將大增。
科大訊飛主營(yíng)電子、電信類(lèi)產(chǎn)品。近期公司發(fā)布增發(fā)預案稱(chēng)，公司擬以19.4元/股的價(jià)格向中國移動(dòng)、劉慶峰、陳濤等增發(fā)9037.7萬(wàn)股，總計募資17.53億元。如果此次增發(fā)成功，中國移動(dòng)將占比科大訊飛總股本的15%，為第一大股東。
中移動(dòng)入股給訊飛B2C業(yè)務(wù)帶來(lái)巨變
1、中移動(dòng)的用戶(hù)規模和推廣渠道補齊了訊飛B2C業(yè)務(wù)的最大短板——市場(chǎng)推廣能力
一直以來(lái)，資本市場(chǎng)對于科大訊飛的B2C業(yè)務(wù)都有一個(gè)擔心，即作為一個(gè)技術(shù)提供商出身的公司，訊飛和主要的競爭對手蘋(píng)果、谷歌，以及潛在的競爭對手百度、騰訊相比，市場(chǎng)推廣能力方面的缺陷是極其明顯的，由于智能語(yǔ)音助理成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口的基礎在于其擁有的用戶(hù)數，因此市場(chǎng)推廣能力的缺陷在未來(lái)的競爭中也很有可能是致命的。
目前和這些競爭對手相比，訊飛僅僅在中文語(yǔ)音識別技術(shù)上具有一定優(yōu)勢，而從市場(chǎng)推廣能力來(lái)看，蘋(píng)果和谷歌都有自己的移動(dòng)終端操作系統，可以將自身的語(yǔ)音助理產(chǎn)品內置于操作系統中，在市場(chǎng)競爭中首先就占據了極大的先發(fā)優(yōu)勢；而潛在競爭對手百度和騰訊憑借現有核心產(chǎn)品(分別是搜索和IM)的高粘性以及充裕的資金進(jìn)行市場(chǎng)推廣，未來(lái)也很有可能后來(lái)居上。從科技產(chǎn)品的發(fā)展史上來(lái)看，市場(chǎng)推廣能力更強的公司打敗具有技術(shù)優(yōu)勢的公司的案例比比皆是，微軟就是個(gè)中翹楚。因此科大訊飛現有的技術(shù)領(lǐng)先地位并不足以保證長(cháng)期的競爭優(yōu)勢。
而中移動(dòng)的入股將徹底提升訊飛的推廣能力和客戶(hù)覆蓋能力，中國移動(dòng)擁有6.8億的存量用戶(hù)，在全球知名度和資金實(shí)力上都不遜色于上述任何一個(gè)競爭對手，今年中國移動(dòng)將推出定制手機7000萬(wàn)部，其中有5000萬(wàn)部是智能手機，假設中移動(dòng)入股后會(huì )在全部智能手機中內置智能語(yǔ)音助理產(chǎn)品，2013-2015年分別推出6000萬(wàn)、7000萬(wàn)、8000萬(wàn)部智能手機，三年即可帶來(lái)2.1億的新增用戶(hù)，加上訊飛語(yǔ)點(diǎn)自身用戶(hù)數的增長(cháng)，預計在中移動(dòng)的協(xié)助推廣下，2015年訊飛語(yǔ)點(diǎn)的總用戶(hù)數將超過(guò)4億，這一用戶(hù)數和目前的新浪微博用戶(hù)數相當，超過(guò)奇虎的瀏覽器用戶(hù)數，足以支撐訊飛的智能語(yǔ)音助理成為一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的入口。
2、預計雙方共建智能門(mén)戶(hù)業(yè)務(wù)將提前催熟訊飛B2C業(yè)務(wù)的盈利模式
前面分析指出，中國移動(dòng)入股科大訊飛的最大目的在于獲取智能語(yǔ)音助理這一新興的的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口，在入股協(xié)議中雙方也明確約定將在智能語(yǔ)音門(mén)戶(hù)領(lǐng)域合作，因此我們預計未來(lái)雙方以訊飛語(yǔ)點(diǎn)這樣的智能語(yǔ)音助理產(chǎn)品為載體來(lái)打造智能語(yǔ)音門(mén)戶(hù)是大概率事件，最終呈現的產(chǎn)品形式仍然是智能語(yǔ)音助理。
從雙方擁有的資源來(lái)分析，合作中訊飛應當以提供語(yǔ)音識別技術(shù)為主、而中移動(dòng)可以提供閱讀、音樂(lè )、動(dòng)漫等目前已經(jīng)成熟的內容應用以及12580等生活服務(wù)類(lèi)增值應用，并主要負責市場(chǎng)推廣。這樣最終呈現的產(chǎn)品形式在前臺(面向用戶(hù)的界面)仍然是智能語(yǔ)音助理，后臺則集成中移動(dòng)各種現有的和將推出的增值應用。由于訊飛語(yǔ)點(diǎn)目前已經(jīng)在其他電信運營(yíng)商的手機上大量安裝，我們預計訊飛和中移動(dòng)合作推出的新產(chǎn)品應該不會(huì )繼續使用訊飛語(yǔ)點(diǎn)這個(gè)名稱(chēng)，很可能使用一個(gè)新的品牌。而訊飛語(yǔ)點(diǎn)這個(gè)產(chǎn)品則可以繼續應用于其他運營(yíng)商的手機上。
我們認為值得注意的是，之前訊飛語(yǔ)點(diǎn)后臺集成的各項應用(如查詢(xún)餐館的結果來(lái)源于大眾點(diǎn)評、查詢(xún)酒店機票的結果來(lái)源于去哪兒)都是免費合作，沒(méi)有相應的盈利模式。究其原因主要還是科大訊飛在市場(chǎng)推廣階段希望通過(guò)合作應用的豐富來(lái)帶動(dòng)用戶(hù)數的增加，通過(guò)用戶(hù)數的增加優(yōu)化產(chǎn)品使用體驗，最終形成良性循環(huán)，提升市場(chǎng)占有率。而與中移動(dòng)的合作則不同，如果雙方在新產(chǎn)品的后臺集成了中移動(dòng)目前已經(jīng)比較成熟的增值應用，由于這些增值應用已經(jīng)形成了規模龐大且穩定的用戶(hù)群，因此集成這些應用的目的并不是通過(guò)應用的豐富來(lái)帶動(dòng)用戶(hù)數的增加，也不是通過(guò)新產(chǎn)品的推廣來(lái)帶動(dòng)這些應用用戶(hù)數的增加，我們認為其主要目的是中移動(dòng)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)十六字方針中的“特色業(yè)務(wù)、友好界面”，即通過(guò)界面的友好和方便來(lái)留住客戶(hù)，提升客戶(hù)的ARPU值。因此單就這些增值應用業(yè)務(wù)而言，已經(jīng)具備了設計盈利模式的條件。事實(shí)上中移動(dòng)和科大訊飛之前已經(jīng)在彩鈴下載上開(kāi)展了相關(guān)合作，也有了較為成熟的類(lèi)似SP的分成模式。新產(chǎn)品的推出只是在應用的廣度和產(chǎn)品載體(從傳統的語(yǔ)音呼叫熱線(xiàn)轉為智能語(yǔ)音助理客戶(hù)端)上有了變化，我們認為在智能門(mén)戶(hù)業(yè)務(wù)上雙方很有可能順延之前電信增值業(yè)務(wù)的商業(yè)模式。
3、短期內電信增值業(yè)務(wù)將是B2C業(yè)務(wù)最大業(yè)績(jì)爆發(fā)點(diǎn)
從雙方披露的數據看，2011年科大訊飛從中移動(dòng)獲得的電信增值業(yè)務(wù)收入僅有1200萬(wàn)，僅占全年電信增值業(yè)務(wù)1億元總收入(主要是彩鈴下載)的12%，我們判斷主要是由于訊飛在中移動(dòng)中開(kāi)展彩鈴下載合作的省公司數量較少所致。訊飛與中國聯(lián)通在彩鈴下載(聯(lián)通稱(chēng)為“炫鈴搜索”)業(yè)務(wù)上開(kāi)展合作最早、也最為深入，聯(lián)通在三大運營(yíng)商中對訊飛的支持力度也最大。我們預計聯(lián)通貢獻的電信增值業(yè)務(wù)收入在訊飛總的電信增值業(yè)務(wù)收入中占比超過(guò)70%。而聯(lián)通的音樂(lè )業(yè)務(wù)收入僅有中移動(dòng)的五分之一。中移動(dòng)入股科大訊飛后，如果能夠在全國各省公司全面推廣訊飛的彩鈴下載業(yè)務(wù)，并且達到聯(lián)通對訊飛的支持力度的話(huà)，按照無(wú)線(xiàn)音樂(lè )收入比例，中移動(dòng)給訊飛貢獻的增值業(yè)務(wù)收入至少應在3.5億元以上。
以上僅僅是基于2G時(shí)代傳統的彩鈴下載業(yè)務(wù)的收入估算，如果考慮到訊飛正在大力推廣的基于3G網(wǎng)絡(luò )的無(wú)線(xiàn)音樂(lè )互動(dòng)類(lèi)業(yè)務(wù)，以及手機閱讀和手機視頻等其他增值業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入，我們預計未來(lái)中移動(dòng)每年貢獻給科大訊飛的電信增值業(yè)務(wù)收入應當不少于4億元。
此外，我們預計12580生活服務(wù)類(lèi)增值業(yè)務(wù)的集成也將在短期內帶來(lái)收入增長(cháng)，假設由智能門(mén)戶(hù)新產(chǎn)品帶來(lái)的新增收入按照中移動(dòng)和訊飛8:2分成比例，則從2013年開(kāi)始機票酒店預訂業(yè)務(wù)也可以給訊飛帶來(lái)千萬(wàn)級別的收入貢獻。
