中國鐵通將成為歷史。
近日，中國移動(dòng)有限公司對外宣布收購中國鐵通集團有限公司，收購對價(jià)為人民幣318.8億元，最終對價(jià)會(huì )按照收購協(xié)議所述價(jià)格調整機制進(jìn)行調整。另外，中移鐵通將承擔鐵通凈債務(wù)約人民幣23.4億元。
鐵通目前是中移動(dòng)母公司中國移動(dòng)通信集團的全資子公司，中移動(dòng)收購鐵通將實(shí)現將后者并入上市資產(chǎn)，即將固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)納入上市主體。
易觀(guān)智庫電信行業(yè)分析師朱大林認為，本次中國移動(dòng)收購鐵通可以看做是對此前合并所做的一次徹底收尾。此前，鐵通就已并入中國移動(dòng)通信集團，但并沒(méi)有成為中國移動(dòng)上市公司的一部分，此次收購將完成早期遺留的歷史問(wèn)題。
此次收購的對價(jià)將根據價(jià)格調整機制進(jìn)行調整，但價(jià)格調整金額將不會(huì )超過(guò)人民幣10億元。最終對價(jià)不會(huì )超過(guò)人民幣328.8億元，對價(jià)將由中移鐵通于交割日支付予鐵通。中移鐵通收購的目標資產(chǎn)和業(yè)務(wù)估值日的賬面資產(chǎn)總額約為人民幣531億元，負債總額約為人民幣231.4億元，其中凈債務(wù)約為人民幣23.4億元，凈資產(chǎn)約為人民幣299.6億元。
根據收購協(xié)議的約定，中移鐵通將收購鐵通的若干資產(chǎn)、業(yè)務(wù)及相關(guān)負債并接收相關(guān)從業(yè)人員。其中，收購的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)包括約9.9萬(wàn)皮長(cháng)公里的全國骨干網(wǎng)絡(luò )，約182.2萬(wàn)皮長(cháng)公里的城市光纜，約2471萬(wàn)個(gè)IPV4地址資源，房屋1814項及土地685項（部分產(chǎn)權不清的房屋和土地將不會(huì )被收購），約1198萬(wàn)的固網(wǎng)寬帶用戶(hù)和約1829萬(wàn)的固話(huà)用戶(hù)，其中含1388萬(wàn)的傳統固話(huà)用戶(hù)。此外，鐵通擁有固網(wǎng)運營(yíng)經(jīng)驗的從業(yè)人員約4.7萬(wàn)人。
中移動(dòng)要做全業(yè)務(wù)運營(yíng)商
鐵通網(wǎng)絡(luò )資源顯價(jià)值
收購完成后中國鐵通將成為歷史。
鐵通的前身是鐵道通信信息有限責任公司，成立于2000年12月份，是國有大型基礎電信運營(yíng)企業(yè)，總資產(chǎn)136億元，注冊資本103億元。
2004年1月20日，經(jīng)國務(wù)院批準，鐵通公司由鐵道部移交國資委管理，更名為中國鐵通集團有限公司，其主營(yíng)業(yè)務(wù)年增長(cháng)率超過(guò)35%，固定電話(huà)用戶(hù)年增長(cháng)率超過(guò)40%，寬帶用戶(hù)年增長(cháng)率超過(guò)300%。
鐵通于2008年正式并入中國移動(dòng)通信集團，成為其全資附屬公司，下轄31省、自治區及直轄市分公司，保持相對獨立運營(yíng)。鐵通多年來(lái)從事固網(wǎng)電信運營(yíng)，擁有豐富的全國骨干網(wǎng)絡(luò )、城市光纜、IPv4地址資源、房屋及土地，擁有固網(wǎng)寬帶用戶(hù)和固話(huà)用戶(hù)均超過(guò)千萬(wàn)。
不過(guò)，盡管被收入了中國移動(dòng)集團，中國鐵通卻一直在中國移動(dòng)體系內處境“尷尬”。由于業(yè)務(wù)虧損，中國鐵通沒(méi)有被納入中國移動(dòng)的上市公司資產(chǎn)之中，而是作為集團子公司獨立運營(yíng)。
而且，合并之后雙方的業(yè)務(wù)整合也相當有限。“鐵通的業(yè)務(wù)主要在固定電話(huà)和固定寬帶這塊，但是在有的地方，比如上海，中國移動(dòng)寧愿跟上海有線(xiàn)來(lái)合作，而不是跟鐵通合作。”電信分析師曾韜向《證券日報》記者表示，長(cháng)期以來(lái)中國移動(dòng)在語(yǔ)音通信業(yè)務(wù)上占據優(yōu)勢，其一半的收入來(lái)自語(yǔ)音收入。“但是，隨著(zhù)流量業(yè)務(wù)擴張，鐵通的資源此時(shí)就顯示出價(jià)值了。”
實(shí)際上，中國移動(dòng)在2013年12月份拿到TD-LTE（4G）牌照的同時(shí)固網(wǎng)禁令就已解除，但這塊短板卻一直沒(méi)有補上，在固網(wǎng)固話(huà)方面始終是瘸著(zhù)腿走路。而中國電信、中國聯(lián)通在推廣業(yè)務(wù)時(shí)，就可以將移動(dòng)、固網(wǎng)、固話(huà)整合在同一套餐，但中國移動(dòng)只能為客戶(hù)提供移動(dòng)服務(wù)。
對于中移動(dòng)上市公司并購鐵通，最為普遍的觀(guān)點(diǎn)是，此次收購完成后，中移動(dòng)獲得固網(wǎng)競爭力，將會(huì )拓展中國移動(dòng)的業(yè)務(wù)寬度。中移動(dòng)自己也是如此闡釋的。
中移動(dòng)在今年中期報告中就已透露，考慮到公司業(yè)務(wù)戰略發(fā)展需要，為快速獲得固網(wǎng)寬帶核心資源，提高運營(yíng)管理效率，公司擬收購中國鐵通的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。
對于此次收購，中移動(dòng)相關(guān)負責人向《證券日報》記者表示，通過(guò)收購鐵通，中移動(dòng)將能夠獲得寬帶牌照、可觀(guān)的固網(wǎng)資產(chǎn)和管理經(jīng)驗，成為固移融合的全業(yè)務(wù)運營(yíng)商，獲益于中國快速增長(cháng)的寬帶網(wǎng)絡(luò )市場(chǎng)。同時(shí)，能夠增強運營(yíng)和網(wǎng)絡(luò )效率，降低和簡(jiǎn)化關(guān)聯(lián)交易。
中國移動(dòng)通信集團高級營(yíng)銷(xiāo)顧問(wèn)王立新表示，中移動(dòng)由于歷史原因一直沒(méi)有固網(wǎng)，三大電信運營(yíng)商當中中國移動(dòng)是最后拿到固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)牌照的，只有通過(guò)收購中國鐵通才能實(shí)現既做移動(dòng)又做固網(wǎng)的目標。
相較中國聯(lián)通和中國電信，中國移動(dòng)在骨干網(wǎng)絡(luò )、有線(xiàn)寬帶和IDC（互聯(lián)網(wǎng)數據中心）上存在很大短板。在語(yǔ)音通信時(shí)代，這些資源還沒(méi)有顯示出重要性。但在流量經(jīng)營(yíng)時(shí)代，由于流量需要經(jīng)過(guò)骨干網(wǎng)絡(luò )、有限寬帶，以及存儲在IDC上的互聯(lián)網(wǎng)內容資源愈加重要，中國移動(dòng)的短板由此更加凸顯。因此，整合鐵通的資產(chǎn)有利于中國移動(dòng)在流量業(yè)務(wù)方面的開(kāi)拓。
而另一方面，各運營(yíng)商的全業(yè)務(wù)戰略發(fā)展也正在積極推進(jìn)。其中，中國移動(dòng)擅長(cháng)個(gè)人業(yè)務(wù)，電信和聯(lián)通則主攻集團用戶(hù)。但現在，聯(lián)通和電信已經(jīng)在不同方面地通過(guò)整合各自的資源來(lái)爭食中國移動(dòng)的市場(chǎng)，比如推出“固話(huà)+語(yǔ)音”套餐搶奪家庭用戶(hù)市場(chǎng)。這對中國移動(dòng)形成強大威脅。
“一個(gè)是全業(yè)務(wù)發(fā)展，一個(gè)是流量經(jīng)營(yíng)，這兩方面的因素促使中國移動(dòng)開(kāi)始重視鐵通的資源價(jià)值。因此把鐵通并入上市公司資產(chǎn)，更便于整個(gè)業(yè)務(wù)的操作。對于投資者來(lái)說(shuō)，也可以增強投資信心。”曾韜說(shuō)。
在他看來(lái)，中國移動(dòng)向來(lái)在骨干網(wǎng)絡(luò )、有線(xiàn)寬帶和IDC上存在不足，但這些資源卻把控在中國電信和中國聯(lián)通的手上，中國移動(dòng)每年需要向這兩家繳納數以百億計的費用來(lái)使用資源。而且隨著(zhù)4G的發(fā)展，這部分的價(jià)值也愈發(fā)凸顯。
“中國移動(dòng)雖然建了很多的基站，盡管一個(gè)基站能滿(mǎn)足很多人的語(yǔ)音通話(huà)需求，但卻滿(mǎn)足不了流量需求。電信和聯(lián)通是以百分之六七十的IDC資源和骨干網(wǎng)資源來(lái)服務(wù)他們占據的30%-40%用戶(hù)，而中移動(dòng)卻是以百分之三四十的資源來(lái)服務(wù)60%-70%的用戶(hù)，就會(huì )產(chǎn)生很多的問(wèn)題。”曾韜指出。
雖然收購鐵通能在一定程度上補足這些劣勢，但相較中國電信和中國聯(lián)通，中國移動(dòng)還有很大差距。中國聯(lián)通和中國電信花費了數千億元的費用來(lái)進(jìn)行骨干網(wǎng)絡(luò )、IDC的建設，目前已經(jīng)占據優(yōu)勢。中國移動(dòng)也曾開(kāi)展過(guò)固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)，但從建設規模、用戶(hù)數量和業(yè)務(wù)收入等方面都遠不及對手。因此，中國移動(dòng)不得不加快馬力進(jìn)行自建網(wǎng)絡(luò )，同時(shí)整合鐵通資產(chǎn)，以使自身不致在競爭中落下風(fēng)頭。
在用戶(hù)和競爭環(huán)境不斷演變的情況下，中國移動(dòng)需要整合移動(dòng)和固網(wǎng)產(chǎn)品，提供多網(wǎng)合一的捆綁式服務(wù)來(lái)維持ARPU值和降低離網(wǎng)率，在業(yè)務(wù)形態(tài)上做到更加全面。有中國移動(dòng)內部人士透露，基于業(yè)務(wù)上的短板，中國移動(dòng)制定了清晰的“全業(yè)務(wù)”戰略，向一個(gè)固移融合的全業(yè)務(wù)運營(yíng)商轉變。
在行動(dòng)上，今年8月份，中國移動(dòng)就啟動(dòng)了大規模的光纖光纜產(chǎn)品采購計劃。自2009年中國3G發(fā)牌以來(lái)，中國移動(dòng)一直都是全國乃至全球最大的光纖采購者。而本次光纖光纜集中招標，光纖總數量高達9452萬(wàn)芯公里，光纜總數量高達9821萬(wàn)芯公里。
業(yè)內稱(chēng)，這一采購計劃刷新了中國移動(dòng)在去年創(chuàng )下的光纖采購歷史記錄。去年中國移動(dòng)集采了超過(guò)6000萬(wàn)芯公里光纖，已經(jīng)是前無(wú)古人后無(wú)來(lái)者。而今年，算上省內需求，中國移動(dòng)光纖采購需求輕松突破了1億芯公里，占到全世界需求的30%。
鐵通價(jià)值縮水？
并購“晚了三秋”
不過(guò)，對于這次并購，業(yè)界也有不同觀(guān)點(diǎn)。獨立電信分析師付亮在與《證券日報》記者交流時(shí)認為，鐵通現在并入中國移動(dòng)上市公司，已是太晚。
付亮指出，2008年鐵通并入中國移動(dòng)集團時(shí)，表面上看，三家運營(yíng)商從此都是全業(yè)務(wù)運營(yíng)商了，可以在更多層面展開(kāi)競爭，但同時(shí)明確，固網(wǎng)牌照僅限在中國鐵通內部使用，中國移動(dòng)集團和上市公司中國移動(dòng)不得使用。
直到2013年12月份，4G牌照發(fā)放，中國移動(dòng)才獲得全集團運營(yíng)固網(wǎng)的資格。工信部在向三大基礎運營(yíng)商發(fā)放TD-LTE標準的4G牌照時(shí)，同時(shí)向中國移動(dòng)發(fā)放了固網(wǎng)牌照，媒體稱(chēng)“預示今后中移動(dòng)將能經(jīng)營(yíng)固話(huà)移機寬帶業(yè)務(wù)”。而這時(shí)，鐵通已經(jīng)并入中國移動(dòng)集團五年了。
并且，期間還有一個(gè)插曲，2009年12月分，經(jīng)國資委和鐵道部申請，國務(wù)院批準，鐵通將鐵路通信業(yè)務(wù)、人員移交鐵道部。鐵路通信專(zhuān)網(wǎng)剝離后，鐵通繼續作為中國移動(dòng)的全資子公司，從事公眾通信業(yè)務(wù)。這意味著(zhù)，鐵通一塊有價(jià)值的資產(chǎn)沒(méi)了，而中國移動(dòng)也沒(méi)獲得什么補償。
在付亮看來(lái)，這幾年的等待中，鐵通資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值已貶，員工流失也很?chē)乐兀袊苿?dòng)發(fā)力改變固網(wǎng)骨干網(wǎng)絡(luò )的機會(huì )越來(lái)越小。無(wú)論對中國移動(dòng)集團、中國移動(dòng)上市公司，還是員工，都“遲了三秋”。
不過(guò)他也承認，固網(wǎng)業(yè)務(wù)和移動(dòng)業(yè)務(wù)融合，會(huì )形成協(xié)同效應，這也是中國移動(dòng)對手競爭的重要手段，鐵通運營(yíng)資產(chǎn)并入上市公司后，對中國移動(dòng)肯定會(huì )有促進(jìn)。“但這也對監管部門(mén)提出了新要求，如果強勢的中國移動(dòng)，利用價(jià)格補貼強力進(jìn)入固網(wǎng)寬帶和固網(wǎng)移動(dòng)融合市場(chǎng)，怎么辦？”付亮問(wèn)道。
而據中金研報預計，在中國移動(dòng)的品牌之下，借助其移動(dòng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，公司固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)有望加速增長(cháng)。
不過(guò)，中銀國際研報指出，鐵通2014年營(yíng)收和息稅折攤前利潤僅分別相當于中國移動(dòng)的3.6%和3.5%。鑒于鐵通在營(yíng)收、盈利和網(wǎng)絡(luò )容量上的規模有限，中國移動(dòng)對鐵通公司的收購短期內不會(huì )產(chǎn)生顯著(zhù)影響。
新增薪酬成本可能會(huì )成為一個(gè)問(wèn)題，因為鐵通共有47000名員工，占到中國移動(dòng)479000名員工總數（包括全職員工和外包員工）的10%左右。
從更長(cháng)期的角度來(lái)看，鐵通固話(huà)業(yè)務(wù)的整合可能有助于中國移動(dòng)成為全服務(wù)（固話(huà)和移動(dòng)）運營(yíng)商，并提升中國移動(dòng)及鐵通光纖網(wǎng)絡(luò )的總體利用率。但是，為全面利用鐵通的固話(huà)設施，網(wǎng)絡(luò )翻修和整合可能需要大量的資本支出。鐵通99000公里的光纖網(wǎng)絡(luò )約占到全國光纖網(wǎng)絡(luò )總長(cháng)的0.42%，其1198萬(wàn)戶(hù)的固話(huà)寬帶用戶(hù)基數占到全國固話(huà)寬帶市場(chǎng)的5.7%。
中銀國際研報指出，中國移動(dòng)的主要挑戰仍是其他主要競爭對手之間的潛在合作。中國移動(dòng)主要競爭對手之間的網(wǎng)絡(luò )共享及合作可能會(huì )改變市場(chǎng)格局并大幅削弱中國移動(dòng)在移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )覆蓋上的領(lǐng)先地位。
聯(lián)通電信抱團
制衡中移動(dòng)
而恰恰，中國移動(dòng)最大的兩個(gè)競爭對手中國聯(lián)通和中國電信，正在開(kāi)展網(wǎng)絡(luò )建設領(lǐng)域深度合作，共享資源推動(dòng)4G發(fā)展。
進(jìn)入后4G時(shí)代，我國電信運營(yíng)商市場(chǎng)的競爭格局已由三國鼎立，逐漸向電信聯(lián)通“抱團取暖”“聯(lián)吳抗曹”過(guò)渡。這在通信界看來(lái)并不意外，畢竟兩家的基站數量加起來(lái)都不及移動(dòng)百萬(wàn)級別，必須通過(guò)“曲線(xiàn)救國”的形式來(lái)挽救局面。
在4G時(shí)代，三大電信運營(yíng)商中，中國移動(dòng)一家獨大，在網(wǎng)絡(luò )覆蓋方面，截至9月底，中國移動(dòng)已經(jīng)建成了100萬(wàn)個(gè)4G基站，而中國電信和中國聯(lián)通到今年底的4G基站建設目標分別為46萬(wàn)個(gè)與50萬(wàn)個(gè)；而其用戶(hù)數更是遠遠大于兩家之和。
前不久，電信、聯(lián)通先是在4G網(wǎng)絡(luò )共享方面擴大合作。中國聯(lián)通11月份下發(fā)了紅頭文件，要求落實(shí)與中國電信之間網(wǎng)絡(luò )資源共建共享。文件中明確，與中國電信將開(kāi)展網(wǎng)絡(luò )建設領(lǐng)域合作，并為此，雙方集團公司決定成立集團、省、市三級工作組，建立完善的聯(lián)合工作機制。既然兩家公司已經(jīng)決定成立集團、省、市三級工作組，就說(shuō)明雙方此次合作是動(dòng)了真格的。
聯(lián)通和電信在4G網(wǎng)絡(luò )方面均使用全球通用的FDD-LTE，只是兩家所采用的頻段不同，資源共享意味著(zhù)兩家運營(yíng)商用戶(hù)可以在己方網(wǎng)絡(luò )覆蓋不佳時(shí)用對方4G網(wǎng)絡(luò )。
“從技術(shù)角度而言，這點(diǎn)完全可以實(shí)現。但是要做一些工作，使得這家運營(yíng)商的基站資源能夠連接到另一家運營(yíng)商的核心網(wǎng)絡(luò )上。”有運營(yíng)商內部人士告訴記者。
對這兩家來(lái)說(shuō)，他們需要把網(wǎng)絡(luò )建設得更好，就要提升質(zhì)量水平，增加基站數量。雙方把資源拿出共享，是一種很正常的抱團取暖行為。”通信專(zhuān)家項立剛表示。
近日，雙方又在終端領(lǐng)域站在了一條戰線(xiàn)上，聯(lián)合發(fā)布《六模全網(wǎng)通終端白皮書(shū)》。
實(shí)際上，“六模全網(wǎng)通”已經(jīng)不是新名詞。它首次提出是在7月的天翼終端交易博覽會(huì )上，時(shí)任中國電信董事長(cháng)的王曉初明確提出，將順應趨勢，開(kāi)放合作，全面支持雙卡六模全網(wǎng)通手機。
此前，中國聯(lián)通主推雙4G（四模，FDD、TDD、WCDMA、GSM），中國移動(dòng)主推五模（在四模基礎上增加TD-SCDMA），都沒(méi)有包含中國電信的CDMA。而中國電信所倡導的六模全網(wǎng)通，六模是指GSM、CDMA、TD-SCDMA、WCDMA、TD-LTE、FDD-LTE。即同時(shí)支持中國電信、中國移動(dòng)和中國聯(lián)通2G、3G、4G。這樣一來(lái)，最直觀(guān)的結果是，用戶(hù)在買(mǎi)手機的時(shí)候再也不用考慮運營(yíng)商是否支持了。
而真正最受益的則是中國電信。由于CDMA芯片被高通主導，價(jià)格高、專(zhuān)利授權貴，在國際上采用CDMA網(wǎng)絡(luò )的運營(yíng)商又很少，終端廠(chǎng)商并不愿意采用。這就造成了電信版手機數量種類(lèi)少，推出時(shí)間晚。尤其是3G時(shí)期，消費者甚至流行一句話(huà)，“一入電信深似海，從此手機不好買(mǎi)。”
因此，中國電信一直在不遺余力地推動(dòng)六模全網(wǎng)通。據媒體報道，中國電信甚至放出狠話(huà)：“如果與中國電信合作的終端企業(yè)不推公開(kāi)版六模手機，只推所謂雙4G或五模手機，中國電信會(huì )削弱給予的終端補貼和傭金政策，甚至采取更激進(jìn)措施。”
“六模全網(wǎng)通”對于中國電信來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，對于中國聯(lián)通又意義何在？
有分析指出，一方面，六模全網(wǎng)通本來(lái)也包含中國聯(lián)通的2G、3G、4G，而更重要的是，在兩家運營(yíng)商互換了掌門(mén)人之后，雙方的合作明顯變得更緊密了。別忘了，當年提出六模全網(wǎng)通的正是現任中國聯(lián)通的董事長(cháng)王曉初。不論中國電信還是中國聯(lián)通，在終端產(chǎn)業(yè)鏈方面，與中國移動(dòng)單打獨斗，都不占優(yōu)勢。因此，雙方“抱團取暖”也在情理之中。
對于中國聯(lián)通和中國電信在4G發(fā)展上的深度合作，外界認為雖然高層已經(jīng)達成共識，而在落地執行層面同樣重要。去年10月，有消息披露中國電信和中國聯(lián)通將合資組建CDN公司，但是之后并無(wú)進(jìn)展消息傳出，據傳兩家運營(yíng)商在合資公司控股權的問(wèn)題上產(chǎn)生分歧。
現在兩家運營(yíng)商資源共享推進(jìn)4G建設，但畢竟之間仍存在競爭關(guān)系，如何讓各省市以及縣一級分公司放開(kāi)手腳，可能需要兩家運營(yíng)商的集團層面做詳細考慮。
對于中國聯(lián)通和中國電信的頻頻合作，中國移動(dòng)相關(guān)負責人在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，運營(yíng)商之間合作，有利于市場(chǎng)發(fā)展，有利于消費者。
與此同時(shí)，在12月14日的終端合作大會(huì )上中國移動(dòng)緊鑼密鼓地發(fā)布了自己的終端戰略，將大力推動(dòng)TDD/FDD的融合發(fā)展，聯(lián)合產(chǎn)業(yè)合作伙伴支持5模13頻終端。之前，中國移動(dòng)要求合作伙伴終端支持5模10頻，中國移動(dòng)集團副總裁李慧鏑表示以后要在以定價(jià)為上，尤其是中高端支持5模13頻。
李慧鏑表示2016年中國移動(dòng)將大力發(fā)展4G用戶(hù)，爭取2016年4G用戶(hù)達到5億戶(hù)，終端銷(xiāo)量達到3.3億部，其中4G手機70%以上。
在網(wǎng)絡(luò )建設方面，李慧鏑表示，2015年中國移動(dòng)已經(jīng)完成了100萬(wàn)個(gè)4G基站，4G的三期建設已經(jīng)全完完成，在網(wǎng)絡(luò )覆蓋的深度和廣度上都進(jìn)行了提升。VoLTE已經(jīng)在多省市進(jìn)行了商用。對于明年發(fā)展規劃，他透露，2016年是鞏固中國移動(dòng)優(yōu)勢的窗口期，中移動(dòng)將加強Volte商用，預計年中實(shí)現全網(wǎng)商用。
可以預見(jiàn)，即將到來(lái)的2016年，是4G大發(fā)展的一年，也是三大運營(yíng)商之間競爭合作更加激烈和深入的一年。
