分析認為中興投資價(jià)值巨大，重申買(mǎi)入評級。海外風(fēng)波逐漸散去，印度爭端已初步解決，加上歐美市場(chǎng)的突破(中報：在上半年其歐美市場(chǎng)收入占比首次提升到18%，同比增速超45%)，判斷對于中興來(lái)說(shuō)“消息面的底部”可能已經(jīng)過(guò)去。即使不考慮海外業(yè)務(wù)的增量，中興通訊國內業(yè)務(wù)中，無(wú)線(xiàn)和有線(xiàn)兩部分預計都將得到長(cháng)足的發(fā)展，無(wú)線(xiàn)帶寬和有線(xiàn)帶寬有望齊頭并進(jìn)。
投資建議：我們預計，中興通訊2010-2012 年的EPS 分別為1.12、1.45和1.76 元，我們重申給予25-30 倍PE 的估值水平，估值中樞對應的目標價(jià)為30.8 元。此外，根據絕對估值法，公司的每股合理價(jià)值在30.69元。對應目前的股價(jià)，重申“買(mǎi)入”評級，目標價(jià)30.8 元。（東方證券 周軍）
中國衛星：業(yè)務(wù)穩健增長(cháng) 盈利符合預期
公司上半年實(shí)現營(yíng)收11.39 億元，同比增長(cháng)30.13%。實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤1.03 億元，同比增長(cháng)21.73%。實(shí)現凈利潤0.83 億元，同比增長(cháng)16.67%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為0.81 億元，同比增長(cháng)20.19%。衛星制造及應用業(yè)務(wù)毛利率為15.28%，同比略降0.38%。EPS 為0.12 元。
衛星研制業(yè)務(wù)保持穩步增長(cháng)。東方紅衛星公司實(shí)現凈利潤0.66 億元，同比增長(cháng)17.98%。上半年成功發(fā)射三顆衛星，并完成在軌交付。同時(shí)，新型小衛星平臺研發(fā)工作取得階段成果。
在微小衛星研制業(yè)務(wù)方面，東方紅海特逐步確立了微小衛星總體單位的地位，并審議通過(guò)以自有資金1793.94 萬(wàn)元收購五院下屬深圳電子技術(shù)研究設計所經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及其全資子公司汕頭航宇公司的100%股權，這將促進(jìn)公司微小衛星業(yè)務(wù)能力的進(jìn)一步提升。
衛星應用業(yè)務(wù)實(shí)現穩步增長(cháng)。在衛星綜合應用領(lǐng)域，公司中標風(fēng)云三號氣象衛星應用系統項目；在衛星導航領(lǐng)域，民用導航終端項目產(chǎn)品順利交付；在衛星通訊領(lǐng)域，VSAT 系統中標行業(yè)示范工程，“動(dòng)中通”產(chǎn)品實(shí)現了向行業(yè)用戶(hù)的銷(xiāo)售；在衛星遙感業(yè)務(wù)領(lǐng)域，簽訂多項合作協(xié)議；在衛星運營(yíng)領(lǐng)域，利用募集資金著(zhù)力發(fā)展高清傳輸業(yè)務(wù)。
公司向航天量子增資1700 萬(wàn)元，用于研發(fā)自主衛星遙感產(chǎn)品，打造衛星遙感產(chǎn)業(yè)平臺；向東方紅信息增資6000 萬(wàn)元，用于衛星綜合信息運營(yíng)服務(wù)平臺二期建設等新業(yè)務(wù)平臺的建設及運營(yíng)。
我們判斷在不考慮資產(chǎn)進(jìn)一步整合的情況下，公司業(yè)績(jì)將穩定增長(cháng)。
預計公司2010-2012 年銷(xiāo)售收入分別為30.98 億元、39.58 億元、50.20億元，凈利潤分別為2.44 億元、3.04 億元、3.77 億元，對應EPS 分別為0.35 元、0.43 元、0.53 元。（國泰君安 魏興耘）
新大陸[-1.11% 資金 研報](000997)：信息識別業(yè)務(wù)小幅增長(cháng) 目標價(jià)13元
上半年收入同比下降，經(jīng)營(yíng)性利潤有所增加2010 上半年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.15 億元同比減少16.49%；營(yíng)業(yè)利潤5037.76 萬(wàn)元同比減少8.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4091.63 萬(wàn)元同比減少7.23%；由于投資收益同比減少75.13%因此扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增加19.74%達到4031.46 萬(wàn)元；實(shí)現基本每股收益0.09 元。收入結構變化導致綜合毛利率同比大幅提高10.44%達41.15%，總費用率同比提高7.35%達27.66%。
業(yè)務(wù)結構繼續改善，信息識別類(lèi)產(chǎn)品占比提高公司將繼續專(zhuān)注于信息識別和行業(yè)應用兩條業(yè)務(wù)主線(xiàn)，集中資源發(fā)展重點(diǎn)業(yè)務(wù)。報告期內電子支付和信息識讀產(chǎn)品收入同比增加16.81%達到1.44 億元；電子回執收入同比增加19.93%；行業(yè)應用軟件同比下降2.81%；刮卡同比下降89.39%為1161.12 萬(wàn)元。
盈利預測與投資評級我們預測公司2010 年、2011 年和2012 年全面攤薄EPS 分別為0.237元、0.314 元和0.378 元，對應2010 年、2011 年和2012 年動(dòng)態(tài)市盈率分別為54.52 倍、41.13 倍和34.20 倍。維持“持有”的投資評級，12 個(gè)月合理目標價(jià)格13.00 元。（廣發(fā)證券[-1.44% 資金 研報] 惠毓倫）
金智科技：未來(lái)關(guān)注海外光伏電站建設
第一，收入增長(cháng)主要依靠非電力自動(dòng)化業(yè)務(wù)
公司營(yíng)業(yè)收入，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入32010.22 萬(wàn)元，較上年同期增長(cháng)17.85%；實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤1336.36 萬(wàn)元，較上年同期下降9.83%；實(shí)現凈利潤2523.5 萬(wàn)元，較上年同期增長(cháng)2.07%。
公司營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)主要來(lái)源于IT 服務(wù)、建筑智能化及電網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)。IT 服務(wù)上半年收入7968 萬(wàn)，同比增長(cháng)65%；建筑智能化收入來(lái)自于公司上半年收購的金智智能(持股60%)，收入9320 萬(wàn)，同比增長(cháng)35%，占上半年收入近30%；電網(wǎng)自動(dòng)化收入4015 萬(wàn)，同比增長(cháng)9%，差強人意。
第二，營(yíng)業(yè)利潤同比下降主因是財務(wù)費用和資產(chǎn)減值損失
公司實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤1336.36 萬(wàn)元，較上年同期下降9.83%。主要原因是財務(wù)費用比去年增加576 萬(wàn)，其中利息收入減少、出現匯兌損益，同時(shí)利息支出也大幅增加。資產(chǎn)減值損失主要由于華章?lián)p失增加所致。
實(shí)現凈利潤2523.5 萬(wàn)元，較上年同期增長(cháng)2.07%，原因是所得稅費用返還所致。第三，電網(wǎng)業(yè)務(wù)仍可期待，電廠(chǎng)業(yè)務(wù)關(guān)注海外市場(chǎng)和升壓站
公司變電站綜自業(yè)務(wù)的團隊來(lái)自南瑞繼保，技術(shù)上保持著(zhù)一定的優(yōu)勢。值得注意的是，公司iPACS-5000 系列電網(wǎng)保護和監控產(chǎn)品在“廣東電網(wǎng)公司2009-2010 年度二次類(lèi)設備材料框架協(xié)議式招標”項目中中標，這是公司產(chǎn)品首次進(jìn)入廣東電網(wǎng)這一國內市場(chǎng)規模最大的省級電網(wǎng)公司。由于廣東省網(wǎng)采用框架標，這意味著(zhù)公司下半年2010 年或將持續接到廣東省網(wǎng)的訂單。我們估計電網(wǎng)增長(cháng)約15%。
由于公司較早涉足電廠(chǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)，且產(chǎn)品口碑較好，公司在國內電廠(chǎng)監控自動(dòng)化市場(chǎng)份額達到40%。但受到火電建設增速放緩大背景的影響，公司成長(cháng)性受到較大沖擊。針對這種局面，公司拓寬產(chǎn)品線(xiàn)，主要是NCS(電廠(chǎng)升壓站)、風(fēng)電場(chǎng)監控、廠(chǎng)礦轉變監控業(yè)務(wù)。此外，公司發(fā)電廠(chǎng)電氣自動(dòng)化系統及保護裝置還中標多個(gè)境外工程，包括印尼蘇拉威西2×50MW 火電機組廠(chǎng)用電監控管理系統及綜合保護測控裝置、白俄羅斯明斯克熱電站改造項目綜合保護測控裝置等。我們認為，在國內火電建設放緩的背景下，公司電廠(chǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)在海外的拓展有利于保持電廠(chǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)的穩定增長(cháng)。我們預計今年此項業(yè)務(wù)今年增速估計在5%左右。第四，建筑智能化、IT 服務(wù)增長(cháng)迅速，高效信息化業(yè)務(wù)持續下滑
建筑智能化、IT 服務(wù)收入分別同比增長(cháng)35%、65%，收入占比分別為29%、25%。在IT 服務(wù)業(yè)務(wù)方面，公司在已經(jīng)取得了較好市場(chǎng)業(yè)績(jì)的各個(gè)行業(yè)、區域投入資源，銷(xiāo)售業(yè)績(jì)穩步上升。但由于IT 服務(wù)需求分散，有較大的不確定性，我們需要關(guān)注高增長(cháng)的持續性。公司收購了金智智能52%的股權，收購后持有其60%的股權，使其成為公司的控股子公司。金智智能的建筑智能化工程業(yè)務(wù)通過(guò)與金智科技IT 服務(wù)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)協(xié)作，進(jìn)一步鞏固了在華東區域的地位。
高校信息化業(yè)務(wù)收入1800 萬(wàn)，同比下降40%。由于高校信息化市場(chǎng)較小，且現在基本上所有高校都已實(shí)現信息化，公司不再投入過(guò)多精力在此項業(yè)務(wù)。我們預計今年高校信息化業(yè)務(wù)將繼續下滑。第五，未來(lái)看點(diǎn)在于公司新的發(fā)展模式——光伏電站建設能否順利實(shí)施
公司在保加利亞建設的4MW 光伏電站是當地最大項目，組件為薄膜電池。一期項目2MW 項目預計在今年9 月底建設完成。，一旦并網(wǎng)運行成功。公司或將出售此項目帶來(lái)收入。
公司擬在美國加利福尼亞州帕薩迪納市投資設立全資子公司，積極探索在美國建設太陽(yáng)能電站的發(fā)展機會(huì )。繼德國下調FIT 后，美國的光伏市場(chǎng)越來(lái)越被重視。如果公司的美國子公司運營(yíng)順利，公司有望直接受益于美國的千萬(wàn)太陽(yáng)能屋頂計劃。
我們預計10-12 年的EPS 分別為0.252、0.273 、0.297 元，對應市盈率分別為46、43、39 倍，我們建議在對公司關(guān)注的同時(shí)，應留心幾個(gè)風(fēng)險：在電網(wǎng)自動(dòng)化領(lǐng)域市場(chǎng)的開(kāi)拓進(jìn)展、海外光伏項目的運作情況。（長(cháng)江證券[-0.35% 資金 研報] 劉元瑞）
三元達：業(yè)績(jì)符合預期 目標價(jià)25元
公司下半年將積極推進(jìn)2G移動(dòng)通信直放站數字化技改擴能項目、3G移動(dòng)通信直放站產(chǎn)業(yè)化項目、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò )擴建項目、數字電視無(wú)線(xiàn)覆蓋設備擴能項目、技術(shù)研發(fā)中心擴建項目、寬帶無(wú)線(xiàn)接入設備擴能等募集資金投資項目的建設。按照公司計劃，除技術(shù)研發(fā)中心擴建項目建設周期為12個(gè)月外，其他項目建設周期均為18個(gè)月，即業(yè)績(jì)貢獻須明年方可顯現。公司預計今年1-9月將實(shí)現歸屬上市公司股東凈利潤同比增長(cháng)30%-50%。
給予“中性”評級，目標價(jià)24.75元
預計2010至2012年每股收益將分別為0.55元、0.74元和0.93元，對應19日收盤(pán)價(jià)的10年預測PE值為41.64倍，估值水平基本合理，給予“中性”評級，目標價(jià)24.75元。
