通信設備企業(yè)陸續公布2012 年半年報。由于之前已進(jìn)行業(yè)績(jì)預告，中報并未對公司股價(jià)造成顯著(zhù)影響。總體來(lái)看，幾家公司財報與我們的預期一致，中創(chuàng )信測、光迅科技營(yíng)收、利潤率水平均處于下滑中；重點(diǎn)跟蹤公司日海通訊營(yíng)收及凈利依然保持40%以上較快增長(cháng)，寬帶建設的長(cháng)期性及公司積極的經(jīng)營(yíng)治理使我們看好其中長(cháng)期的成長(cháng)性。
TD-LTE 再度成為行業(yè)熱點(diǎn)。國內方面，中移動(dòng)多次聲稱(chēng)將加大TD-LTE 試驗網(wǎng)規模，其中杭州、廣州二地將擴大試驗網(wǎng)規模，進(jìn)行城區深度覆蓋的同時(shí)，覆蓋部分郊區；國際方面，GSA(全球移動(dòng)供應商協(xié)會(huì ))發(fā)布《全球LTE TDD 市場(chǎng)發(fā)展現狀》，報告統計了全球商用的9 張TDD TLE 網(wǎng)絡(luò )，以及將要投資TDD LTE 的38 家運營(yíng)商。從財務(wù)角度看，剛剛完成3G 網(wǎng)絡(luò )建設的中國運營(yíng)商，進(jìn)入全面4G網(wǎng)絡(luò )建設并不現實(shí)。中移動(dòng)對4G 的積極態(tài)度可以從二個(gè)角度理解，一方面，其希望推動(dòng)4G 進(jìn)程，縮短3G 到4G 的時(shí)間間隔；另一方作為一種營(yíng)銷(xiāo)方式，期望在消費者心中樹(shù)立中國移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )技術(shù)領(lǐng)先的印象。
上周我們對中國聯(lián)通的歷史業(yè)績(jì)、財務(wù)數據進(jìn)行了回顧，完善對其的跟蹤覆蓋。
就當前通信板塊的投資機會(huì )而言，我們認為運營(yíng)商值得重點(diǎn)關(guān)注。在中國2G 長(cháng)達約10 年的發(fā)展歷程中，中國聯(lián)通在競爭中長(cháng)期處于防守態(tài)勢；3G 時(shí)代，中國聯(lián)通有望通過(guò)網(wǎng)絡(luò )、終端優(yōu)勢扭轉其在與移動(dòng)競爭中的弱勢地位。
設備與運營(yíng)板塊分化。本周通信設備指數上漲4.8%，電信運營(yíng)指數上漲2.4%，滬深300 指數上漲1.9%個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，中信通信指數下跌14.18%，滬深300 上漲0.26%，跑輸滬深300 指數約14.44 個(gè)百分點(diǎn)。
