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    增值業(yè)務(wù)成電信投資亮點(diǎn)長期發(fā)展空間巨大

    2009-07-01 00:00:00   作者:   來源:   評論:0  點(diǎn)擊:




      電話用戶數(shù)增長總體趨緩:受小靈通用戶向移動(dòng)用戶遷移的影響,2、3月,新增移動(dòng)用戶數(shù)創(chuàng)下新高,超過1000萬,4、5月份新增移動(dòng)用戶數(shù)下降,分別為847、815 萬戶。預(yù)計(jì)到今年年底,移動(dòng)用戶將達(dá)到7.4億,同比增長16%。
      電信運(yùn)營商寬帶用戶數(shù)平穩(wěn)增長:2008年至今,電信運(yùn)營商的新增寬帶用戶數(shù)保持穩(wěn)定。廣電運(yùn)營商(歌華有線(11.57,-0.06,-0.52%)等)與非運(yùn)營商(長城寬帶、電信通等)也在積極爭奪寬帶用戶,對電信運(yùn)營商構(gòu)成一定競爭壓力。隨著電信運(yùn)營商加大FTTx建設(shè),寬帶用戶數(shù)將保持穩(wěn)定增長。
    電信增值服務(wù)業(yè):短期增長緩慢,長期發(fā)展空間大
      傳統(tǒng)的移動(dòng)增值業(yè)務(wù)——短信的增速持續(xù)下降。移動(dòng)增值業(yè)務(wù)的增長更加依賴于新業(yè)務(wù)的發(fā)展。
      3G網(wǎng)絡(luò)建成,網(wǎng)絡(luò)速度大幅提高。以中國電信為例,3G的理論下行速率達(dá)3.1Mbps,比此前 CDMA的下行速度提高約20倍。而中國聯(lián)通(7.08,-0.08,-1.12%)的3G的理論下行速度更是比GSM提高了近100 倍。
      我們預(yù)計(jì),2009年國內(nèi)電信投資將增長10%-20%,超過3000 億元。
      我們總結(jié)日韓的3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)歷史,有幾條共性:第一,3G網(wǎng)絡(luò)初期形成覆蓋的建設(shè)期大約在1-2年;第二,3G網(wǎng)絡(luò)完成覆蓋后1-2年,運(yùn)營商資本開支有可能略微下降;第三,運(yùn)營商資本開支的長期趨勢取決于3G用戶數(shù)的增長與業(yè)績的增長,3G用戶增長越快,經(jīng)營業(yè)績增長越快,進(jìn)一步投資3G擴(kuò)容與升級的動(dòng)力就越大。對于中國市場,我們認(rèn)為,2008-2009年是2G網(wǎng)擴(kuò)建與3G網(wǎng)形成覆蓋的階段,2009年中國電信投資將創(chuàng)下新高。2009年底,將完成全國主要城區(qū)的3G網(wǎng)覆蓋。由于中國移動(dòng)用戶數(shù)增長在10%以上,運(yùn)營商仍亨有較高的利潤率,擴(kuò)建和升級3G網(wǎng)絡(luò)的動(dòng)力大。預(yù)計(jì),在3G擴(kuò)容與升級投資拉動(dòng)下,2010-2011年中國電信投資略有回落,但仍維持在高水平。
      由于明、后年的電信投資總額將低于今年,因此通信設(shè)備行業(yè)的投資機(jī)會(huì)并不是群體性的。我們認(rèn)為移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容投資與寬帶網(wǎng)絡(luò)投資相關(guān)的上市公司是最具吸引力的投資標(biāo)的。
      今年設(shè)備商的收入增幅遠(yuǎn)低于量的增長,這主要在于設(shè)備商為了爭奪份額壓低價(jià)格,甚至出現(xiàn)虧本贈(zèng)送設(shè)備的情況。這是通信行業(yè)的特性。設(shè)備商在網(wǎng)格建設(shè)初期以劃分市場(圈地)為主要目的,利潤率被壓低了。
      在后期網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容中,由于各地的設(shè)備供應(yīng)商大都由前期建設(shè)所確定,通信設(shè)備集成商的利潤率將明顯回升。上游零部件廠商的利潤率受集成商的影響,我們預(yù)計(jì)零部件廠商的利潤率也將隨設(shè)備集成商的利潤率回升而回升。中國的寬帶普及率仍處于較低水平。2009年4月底,基礎(chǔ)運(yùn)營商寬帶用戶為8982萬戶,家庭普及率23%,人口普及率6.8%。我國家庭寬帶普及率不及OECD30個(gè)國家51%的一半。我們預(yù)計(jì),未來三年寬帶用戶數(shù)仍將保持20%的速度增長。
      在國內(nèi)電信設(shè)備制造企業(yè)中,同時(shí)受益3G投資與寬帶網(wǎng)絡(luò)投資的主要是系統(tǒng)設(shè)備廠商、光纖光纜廠商、配線系統(tǒng)廠商,這些廠商的業(yè)績將在今年下半年繼續(xù)高速增長。而受益于3G網(wǎng)擴(kuò)容建設(shè)與寬帶網(wǎng)絡(luò)投資的公司的增長期將更長。

    通信信息報(bào)

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