美國電信市場(chǎng)第三和第四大運營(yíng)商Sprint和T-mobile的合并傳聞引發(fā)電信管制及市場(chǎng)結構變化的討論和預測。據媒體報道，Sprint的資方軟銀和T-mobile的大股東德國電信的接觸，已經(jīng)進(jìn)入收尾階段。軟銀希望在2014年初收購T-Mobile美國公司的絕大部分股權，未來(lái)T-mobile美國的移動(dòng)業(yè)務(wù)也將和Sprint進(jìn)行整合。兩者如果合并，整個(gè)市場(chǎng)規模將發(fā)生很大變化。如下圖所示，兩家相加的用戶(hù)數將會(huì )超過(guò)AT&T而僅次于Verizon。[1]
總體上美國電信管制政策體現出的指導意識形態(tài)是一種厭惡干預、崇尚自由的，因此大多市場(chǎng)事件都以反壟斷之名都能夠得到甚多支持。但市場(chǎng)上一再出現巨無(wú)霸的合并企圖或是現實(shí)，似乎與其出發(fā)點(diǎn)有所背離。
一種支持合并的觀(guān)點(diǎn)認為，兩家運營(yíng)商如果不盡快合并，由于新增收入無(wú)法滿(mǎn)足成本支出增加的緣故，都會(huì )存在經(jīng)營(yíng)惡化的可能。而且根據對發(fā)達國家電信市場(chǎng)的觀(guān)察來(lái)看，像主要運營(yíng)商從4家變?yōu)?家的荷蘭、希臘和奧地利，在市場(chǎng)穩定后平價(jià)電信產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格都下降了15-40%。[2]也就是說(shuō)，實(shí)踐證據說(shuō)明，這樣的合并并不一定意味著(zhù)壟斷加劇從而導致消費者需要付出更多代價(jià)購買(mǎi)同等的服務(wù)。當事雙方目前對合并都持謹慎態(tài)度，并未作出明確的表態(tài)。而競爭對手則已經(jīng)放出風(fēng)聲，勸告監管部門(mén)不要同意此次交易。AT&T的CFO表示，在FCC2011年拒絕了AT&T對T-Mobile的收購后，他無(wú)法理解監管部門(mén)會(huì )同意這樣的一次交易。
從壟斷程度變化的角度我們也可以觀(guān)察這個(gè)可能收購行為的情況。下圖反映了美國2003年以來(lái)的電信運營(yíng)HHI指數變化情況，從圖中可以看到，HHI指數一直呈現上升的趨勢。也就是說(shuō)，行業(yè)一直在呈現著(zhù)主要運營(yíng)商所占份額增長(cháng)的趨勢。在過(guò)去的10年終，美國發(fā)生了多次并購重組案例。在移動(dòng)通信領(lǐng)域內，2004年Cingular收購了AT&T無(wú)線(xiàn)，成為最大的移動(dòng)運營(yíng)商；2005年Sprint和Nextel合并，成為第三大移動(dòng)運營(yíng)商。隨著(zhù)固移融合的趨勢發(fā)展，固網(wǎng)運營(yíng)商和移動(dòng)運營(yíng)商的合并也不斷出現。2007年AT&T通過(guò)并購成為最大的綜合業(yè)務(wù)運營(yíng)商，而Verizon也在2008年通過(guò)收購Alltel反超成為美國第一運營(yíng)商。如果通過(guò)HHI看，美國電信市場(chǎng)壟斷有變得更為強烈的傾向。如果這次收購再成行的話(huà)，可以預想得到，市場(chǎng)壟斷程度將會(huì )更高。[3]
理論上看，市場(chǎng)管制政策是消費者、生產(chǎn)者和管制者之間博弈的均衡結果。作為管制政策的需求方，消費者和生產(chǎn)者之間通過(guò)各種政治努力來(lái)影響管制者對政策的制定情況；而作為政策供給方的管制者則提供具體的政策以實(shí)現自身的政治經(jīng)濟目標。博弈的結果又會(huì )反過(guò)來(lái)影響各個(gè)利益方的規模和實(shí)力，從而影響各自的政治影響力，最終導致管制政策的動(dòng)態(tài)變化的特性。基于此，管制政策很難會(huì )讓某一方百分之百滿(mǎn)意——這畢竟是基于不同利益訴求多方妥協(xié)的結果。
在2011年，美國第二大運營(yíng)商AT&T也曾經(jīng)計劃收購T-Mobile美國公司，當時(shí)并購引起了廣泛的關(guān)注。因為如果交易能夠成功，美國電信市場(chǎng)格局將有很大影響。從市場(chǎng)規模或是壟斷的角度看，兩家公司合并后將產(chǎn)生一個(gè)美國最大規模的運營(yíng)商，美國電信市場(chǎng)的壟斷程度從用戶(hù)規模的角度來(lái)看有可能加劇。2010年年底，AT&T擁有9550萬(wàn)無(wú)線(xiàn)用戶(hù)，T-Mobile擁有337萬(wàn)無(wú)線(xiàn)用戶(hù)，兩者合計將達到1.29億。然而，FCC當時(shí)仍然對交易進(jìn)行了仔細的考量，原因在于考慮交易對行業(yè)發(fā)展的推動(dòng)作用。在獲得了足夠的頻譜資源和規模優(yōu)勢帶來(lái)的成本優(yōu)勢后，AT&T可能會(huì )加大對4G產(chǎn)業(yè)的投入，這對有志于在第四代移動(dòng)通信事業(yè)中重新洗牌或者獲得優(yōu)勢地位的運營(yíng)商是一個(gè)利好信息。頻譜作為開(kāi)展4G所需的重要稀缺資源，一旦交易成功不僅會(huì )給AT&T，更能夠給FCC帶來(lái)巨大的好處——節省出來(lái)的頻譜再去招標拍賣(mài)，又能夠獲得發(fā)展移動(dòng)互聯(lián)事業(yè)的資源和資金。這有助于減少交易成本，幫助運營(yíng)商形成規模效益而帶來(lái)可能的“適度壟斷”。從交易參與者T-mobile的角度來(lái)看，它甩掉了在美國經(jīng)營(yíng)的包袱，通過(guò)股權參與的方式依然保持對美國電信市場(chǎng)的投資，但是不再需要牽扯過(guò)多的精力，可以將主要精力集中到歐洲市場(chǎng)，或者將眼光投向更具有投資潛力的成長(cháng)型市場(chǎng)——亞洲或者非洲等。這一交易最終盡管沒(méi)有成功，但可以從中看到管制者的觀(guān)察和思考角度。
事實(shí)上，競爭者AT&T一刻也沒(méi)有放松過(guò)通過(guò)擴大業(yè)務(wù)規模或是豐富業(yè)務(wù)種類(lèi)的方式構建市場(chǎng)壟斷地位。2014年5月，美國最大衛星電視運營(yíng)商DirecTV宣布作價(jià)485億美元將公司出售給AT&T。根據AT&T的預測，在交易完成后的第三年，該公司將節省成本16億美元。AT&TCEORandallStephenson稱(chēng)，“這是重新定義視頻娛樂(lè )行業(yè)的難得機會(huì )，這筆交易也創(chuàng )造了一家能夠提供新套餐服務(wù)，通過(guò)移動(dòng)設備、電視、筆記本、汽車(chē)甚至飛機為消費者交付內容的公司”。一方面，AT&T期望通過(guò)產(chǎn)品的豐富增加單個(gè)客戶(hù)的客戶(hù)價(jià)值，另一方面它也希望通過(guò)擴大客戶(hù)規模更好地形成規模效應——事實(shí)上AT&T的移動(dòng)-有線(xiàn)服務(wù)包業(yè)已推出，并給出了每月節省10美元的客戶(hù)預期[4]。在業(yè)已相對成熟的移動(dòng)數據市場(chǎng)中，AT&T通過(guò)并購獲得了直接將電視內容通過(guò)無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )送達客戶(hù)的機會(huì )，可能會(huì )創(chuàng )造出新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。合并后的AT&T在電視市場(chǎng)的份額變化如下：自身原有U-verse寬帶用戶(hù)1100萬(wàn)，電視用戶(hù)570萬(wàn)；DirecTV衛星電視2320萬(wàn)。在這樣的背景下，回過(guò)頭來(lái)看Sprint和T-mobile的合并不但只是帶有一點(diǎn) “你變大，我要變得比你更大”的出發(fā)點(diǎn)，更需要考慮如何對各自的業(yè)務(wù)范圍形成補充。所以就這項交易來(lái)看，FCC是否能夠被說(shuō)服同意收購值得關(guān)注，如果收購真的能夠成行，美國移動(dòng)數據市場(chǎng)生態(tài)的變化情況更需要跟蹤。
[1]StrategyAnalytics
[2]http://www.fiercewireless.com/story/analysts-sprintt-mobile-must-merge-or-one-will-fail/2014-04-11
[3]HHI（HHI指數，（Herfindahl-HirschmanIndex）是度量產(chǎn)業(yè)部門(mén)的市場(chǎng)集中度的指數。其計算方法是把某一部門(mén)的每一家企業(yè)在市場(chǎng)上的份額平方后求和，其計算公式為HHI=∑Si2，其中Si系第i家企業(yè)在某一部門(mén)中的份額，HHI介于0和10000之間，數字越小說(shuō)明集中度越低，反之則說(shuō)明集中度越高，當HHI指數為10000時(shí)，說(shuō)明市場(chǎng)中只有一家廠(chǎng)商。）
[4]http://www.directv.com/DTVAPP/content/packages/internet/att
編 輯：魏德齡
