2012年12月28日，中興通訊發(fā)布公告稱(chēng)，將以12.92億元出售旗下子公司深圳中興力維技術(shù)有限公司81%股權，受讓方為基宇投資有限公司。
這已是中興通訊去年年內第三次出售股權，此前，中興通訊于2012年9月和11月分別出售旗下子公司中興特種設備68%股權和長(cháng)飛投資合計81%的股權。據統計，三家子公司的出售為中興通訊帶來(lái)16.3億元至21.7億元的收益。
對中興通訊一年內三次“賣(mài)子”的意圖，國信證券（香港）研究部電子通訊行業(yè)分析師范陽(yáng)在接受《投資者報》記者采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，“這是（中興）趕在年底前透過(guò)轉讓股權粉飾年報業(yè)績(jì)”。
出售優(yōu)質(zhì)子公司
作為中興通訊旗下眾多子公司中的一家，主要從事監控領(lǐng)域的動(dòng)力環(huán)境監控和視頻監控業(yè)務(wù)的中興力維2012年前三季度為中興通訊貢獻了6.4億元的營(yíng)業(yè)收入和1.1億元的凈利潤，凈利潤率接近18%，為中興旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之一。對于出售力維的原因，公司出讓公告稱(chēng)出售子公司“有利于集中精力，專(zhuān)注主業(yè)”。
“如果真想除掉附著(zhù)在中興身上的吸血子公司，發(fā)展主業(yè)，為什么不賣(mài)掉真正吸血的并且和主業(yè)毫無(wú)關(guān)系的子公司？”中興通訊一名不愿具名的員工在接受《投資者報》記者采訪(fǎng)時(shí)質(zhì)疑道。
對于出售子公司的原因，記者致電中興通訊品牌部，相關(guān)負責人稱(chēng)“不便做出評論”。
根據此次交易架構來(lái)看，中興通訊所持65%股份全部售出，中興通訊（香港）所持25%股份出售16%，而群賢科技（力維高管翟衛東占60%，姬迎東占40%）持有的10%股份未發(fā)生變化。
范陽(yáng)認為，力維此次交易與此前出售長(cháng)飛一樣，主要為“粉飾業(yè)績(jì)，務(wù)求年前賬面上‘扭虧為盈’”。
“中興早前向中國全通出售長(cháng)飛后，即時(shí)認購中國全通14.33%股權，并成為第二大股東，可見(jiàn)中興仍希望控制已出售的子公司。”范陽(yáng)認為，這樣做的好處在于，“中興出售子公司所得的盈利，可算入去年年收入中，而投資全通的部分不會(huì )作為開(kāi)支入賬。”
中興急于粉飾業(yè)績(jì)跟其前三季度業(yè)績(jì)報告顯示的巨額虧損相關(guān)。據報告顯示，公司前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入607.33億元，同比增長(cháng)5.01%，虧損17億元，同比下降259.14%；基本每股收益為-0.5元，這也是中興通訊1997年上市以來(lái)首次虧損。
三次出售子公司為中興帶來(lái)的16.3億元至21.7億元的收益將正好抵消前三季的虧損。而在范陽(yáng)看來(lái)，除業(yè)績(jì)報告披露的影響業(yè)績(jì)的原因外，“國內運營(yíng)商因換屆的關(guān)系導致很多資本項目延遲，收款期被延長(cháng)”，也是導致業(yè)績(jì)難看的原因。
“隨著(zhù)換屆完成，領(lǐng)導基本就位，很多資本開(kāi)支3月后應陸續落實(shí)下來(lái)。最近中興股價(jià)反彈，估計投資者憧憬中國移動(dòng)TD-LTE基站投資對其有利。而且最爛的東西都應該被放到2012的業(yè)績(jì)里了。”范陽(yáng)分析稱(chēng)。
龐雜的“中興系”
在一名接受《投資者報》記者采訪(fǎng)的在中興通訊工作6年的內部人士看來(lái)，出售子公司的原因或許如外界所說(shuō)為扭虧，但同時(shí)他更認定這是“中興早就應該著(zhù)手做的事。”
在該名內部人士看來(lái)，中興通訊目前遇到的問(wèn)題的原因之一就是眾多與主業(yè)不相關(guān)的業(yè)務(wù)耗費了精力，“耽誤了主業(yè)的發(fā)展。”而該名內部人士認為，更為嚴重的是，這些龐雜的中興系子公司、孫公司中間隱藏著(zhù)的利益鏈條，對企業(yè)的風(fēng)氣和健康發(fā)展產(chǎn)生了影響。
據了解，中興上市之后，實(shí)行了多元化的發(fā)展戰略，在此基礎上孵化出了一批子公司，并入股了多家關(guān)聯(lián)公司，包括中興康訊、中興發(fā)展、中興移動(dòng)、中興軟件、中興微電子等，領(lǐng)域涵蓋通信、電子、能源、地產(chǎn)等。
“這些子公司或關(guān)聯(lián)企業(yè)主要由原始股東和前任高管創(chuàng )立，部分由中興通訊的大股東之一中興新設備有限公司設立，并不全由中興通訊參股。”該名內部人士介紹稱(chēng)。
據了解，這些企業(yè)成立之初的目的主要是為了解決創(chuàng )業(yè)元老們退出的路徑之一，但后來(lái)“中興系”越來(lái)越龐雜，在這些錯綜復雜的子公司和關(guān)聯(lián)公司中，逐漸形成了一個(gè)非常隱秘的利益分配體系，通過(guò)特有的利益鏈條，利潤最終流向公司中高層。
“這種固定了的利益格局容易讓新進(jìn)員工失去斗志，沒(méi)有向上的渠道，待在‘下面’也沒(méi)有足夠完善的激勵機制。說(shuō)要清理子公司說(shuō)了好久，但愿出售子公司能成為一個(gè)開(kāi)端。”該名內部人士說(shuō)。
