一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.27億元，同比增長(zhǎng)27.19%；歸母凈利潤(rùn)461.10萬元，同比增長(zhǎng)112.81%；扣非后凈利潤(rùn)437.99萬元，同比增幅達(dá)111.93%。值得注意的是盈利質(zhì)量的實(shí)質(zhì)性改善，一季度實(shí)現(xiàn)毛利額1.30億元，同比大幅增長(zhǎng)61.87%，毛利率同比提升約3個(gè)百分點(diǎn)，反映出公司在收入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的同時(shí)，成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與經(jīng)營(yíng)效益提升已逐步兌現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，2025年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.77億元，同比增長(zhǎng)39.64%，連續(xù)第二年刷新上市以來營(yíng)收新高。背光顯示模組作為營(yíng)收基石，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.05億元，同比增長(zhǎng)49.71%，占公司總營(yíng)收的76.45%。公司面向筆記本、平板、桌面顯示器、車載屏幕、醫(yī)療顯示及工控顯示等中尺寸終端產(chǎn)品，已實(shí)現(xiàn)從高端消費(fèi)電子到車載顯示的全場(chǎng)景覆蓋，多款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)批量交付，光學(xué)性能、功耗控制等核心技術(shù)指標(biāo)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。
從業(yè)務(wù)布局來看，公司已構(gòu)建起以自主技術(shù)為核心、全球化產(chǎn)能為支撐的立體化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，正從單一的背光模組供應(yīng)商向半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域一站式綜合方案提供商持續(xù)演進(jìn)。
在車載顯示這一核心增長(zhǎng)極，公司取得了多項(xiàng)里程碑式突破。年報(bào)披露，公司在車載TLCM及車載Mini領(lǐng)域先后實(shí)現(xiàn)突破，將壓鑄、Mini燈板、背光源、模組貼合、PCBA SMT等核心制程融合在同一工業(yè)園區(qū)，為行業(yè)首創(chuàng)，獲得終端客戶高度認(rèn)可。與此相呼應(yīng)，公司自主研發(fā)的流媒體后視鏡系統(tǒng)已通過車規(guī)級(jí)認(rèn)證，具備高亮度、寬視野、主動(dòng)防眩等核心優(yōu)勢(shì)，完全符合GB 15084-2022法規(guī)要求，目前已獲得多家主流整車廠的設(shè)計(jì)認(rèn)可，有望成為車載顯示業(yè)務(wù)的重要增長(zhǎng)引擎。在供應(yīng)鏈端，公司車載背光產(chǎn)品客戶已覆蓋京東方、華星光電、群創(chuàng)光電、航盛電子、海微科技、諾博汽車、華陽通用等企業(yè)，終端品牌涉及蔚來、奇瑞、一汽、廣汽、吉利、福特、阿斯頓馬丁等整車廠，2026年一季度車載領(lǐng)域仍是主要的營(yíng)收增量貢獻(xiàn)方向之一。
公司也在通過技術(shù)壁壘長(zhǎng)期構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)力根基。在消費(fèi)電子領(lǐng)域，面向筆記本電腦市場(chǎng)，新一代超亮背光技術(shù)取得關(guān)鍵突破，成功開發(fā)出超亮超薄背光模組，已獲得多家全球知名終端品牌的設(shè)計(jì)認(rèn)可，預(yù)計(jì)于2026年實(shí)現(xiàn)規(guī)�；慨a(chǎn)，有望助力客戶高端機(jī)型實(shí)現(xiàn)極致輕薄與高亮顯示的差異化升級(jí)。在車載領(lǐng)域，勻光膜已實(shí)現(xiàn)全流程自主生產(chǎn)，成功突破海外企業(yè)的長(zhǎng)期市場(chǎng)壟斷，達(dá)成國(guó)產(chǎn)化替代目標(biāo)。核心技術(shù)的突破，一方面鞏固了公司在背光模組領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，也為后續(xù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和毛利率的進(jìn)一步修復(fù)奠定了基礎(chǔ)。
全球化布局方面，報(bào)告期內(nèi)公司正式啟動(dòng)越南雙基地戰(zhàn)略，推進(jìn)北江背光顯示模組基地與胡志明精密結(jié)構(gòu)件基地建設(shè)，構(gòu)建覆蓋東南亞的垂直產(chǎn)業(yè)鏈體系，為全球頭部面板制造商及系統(tǒng)集成商提供本地化配套服務(wù)。越南工廠按時(shí)量產(chǎn)，標(biāo)志著公司海外制造實(shí)現(xiàn)從0到1的突破，海外本土化配套能力初步形成。與此同時(shí)，公司依托參股公司已構(gòu)建覆蓋戶用儲(chǔ)能、工商業(yè)儲(chǔ)能變流器及集中式儲(chǔ)能變流器的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，并形成了從電力電子變換、電池管理到能量調(diào)度的全棧自研技術(shù)體系，為戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)拓展提供了有力支撐。
回顧2025全年業(yè)績(jī)改善的驅(qū)動(dòng)力，年報(bào)將其歸結(jié)為三個(gè)方面：一是客戶訂單增加，帶動(dòng)毛利額增長(zhǎng)約1億元；二是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提金額同比減少約0.25億元；三是貸款貼息貢獻(xiàn)約0.29億元收益。上述因素共同推動(dòng)了公司經(jīng)營(yíng)底部的顯著抬升。年報(bào)亦指出，新建生產(chǎn)基地尚處于產(chǎn)能爬坡階段，“報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)尚未充分釋放”。這表明隨著滁州、越南等新產(chǎn)能利用率的持續(xù)提升，前期投入所帶來的成本壓力將逐步被攤薄，盈利彈性有望在未來幾個(gè)季度進(jìn)一步釋放。
行業(yè)趨勢(shì)亦為公司提供了有利的外部環(huán)境。車載顯示是背光模組行業(yè)當(dāng)前增長(zhǎng)確定性最高的細(xì)分方向之一。隨著新能源汽車滲透率提升，座艙“多屏、連屏化”趨勢(shì)顯著，單車搭載的顯示模組數(shù)量持續(xù)增加。第三方調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2025年全球車載Mini LED背光模組收入約5019百萬美元，預(yù)計(jì)2032年將達(dá)6376百萬美元。在中尺寸消費(fèi)電子領(lǐng)域，2026年全球配備Mini-LED背光的筆記本面板出貨量預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)超過35%。車用顯示也被行業(yè)研究機(jī)構(gòu)列為2026年LED產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的核心動(dòng)能之一。
西南證券在近期研報(bào)中給出“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司2025至2027年EPS分別為-0.44元、0.81元、1.16元，并指出滁州車載顯示產(chǎn)線的產(chǎn)能釋放節(jié)奏以及費(fèi)用率的管控成效是后續(xù)值得持續(xù)跟蹤的觀察變量。開源證券此前亦發(fā)布研報(bào)，預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)有望迎來反轉(zhuǎn)，給予“買入”評(píng)級(jí)。
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