8月1日起，科大訊飛市值上漲34億元，相當于一個(gè)月增長(cháng)了1/3個(gè)科大訊飛。
8月24日，停牌了近半個(gè)月的科大訊飛(002230.SZ)復牌，股價(jià)開(kāi)盤(pán)即漲停。
當日，科大訊飛發(fā)布17.5億元的增發(fā)預案，其中中國移動(dòng)豪擲13.6億元現金認購。同時(shí)還公布了2012年中期業(yè)績(jì)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤分別同比增長(cháng)37.22%和44.12%。
隨后幾天，科大訊飛股價(jià)穩中有升。8月31日，科大訊飛漲幅7.16%，主力凈流入資金有3652萬(wàn)元，在所有A股中排第六，當日收于28.75元。
事實(shí)上，自8月1日科大訊飛和華為等19家企業(yè)正式成立中國語(yǔ)音產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟之際，其身價(jià)就開(kāi)始暴漲，股價(jià)隨即上揚，截至8月31日近一個(gè)月的時(shí)間，股價(jià)區間漲幅45.57%，市值增長(cháng)34億元，相當于一個(gè)月內增長(cháng)了1/3個(gè)科大訊飛。
身價(jià)高漲也難掩盈利模式上的短板，何況長(cháng)期受蘋(píng)果、谷歌等巨頭壓制。
而中國移動(dòng)這個(gè)大平臺，到底能讓它走多遠？
盈利模式受質(zhì)疑
科大訊飛此次定向增發(fā)擬以19.4元/股發(fā)行9038萬(wàn)股，17.5億募集資金扣除費用后全部用于補充流動(dòng)資金。
其中中國移動(dòng)以13.6億元現金認購7027萬(wàn)股，剩下的2010萬(wàn)股由公司控股股東及實(shí)際控制人劉慶峰、陳濤、吳曉如、胡郁4人全部認購。此次增發(fā)完成后，中國移動(dòng)持有科大訊飛15%股權，身份為二股東。
科大訊飛主營(yíng)產(chǎn)品是電信語(yǔ)音增值產(chǎn)品以及語(yǔ)音支撐軟件等。而中國移動(dòng)看好的是其語(yǔ)音技術(shù)的發(fā)展潛力。
在業(yè)內人士看來(lái)，讓科大訊飛自豪的語(yǔ)音技術(shù)并不神秘。“科大訊飛有的語(yǔ)音技術(shù)業(yè)內很多家都有。”一語(yǔ)音技術(shù)企業(yè)董事長(cháng)對記者說(shuō)，“如果科大訊飛不是在安徽，有當地政府捧著(zhù)，或者在北京這種城市，它絕對沒(méi)有今天的結果。”
從科大訊飛的收入結構看，最能體現語(yǔ)音識別和測評技術(shù)的產(chǎn)品和軟件并沒(méi)有明顯優(yōu)勢。2011年，科大訊飛語(yǔ)音支撐軟件和語(yǔ)音行業(yè)應用產(chǎn)品收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為16.52%和43.62%。今年上半年，相應的數據是16.46%和45.51%。長(cháng)期為公司貢獻近半收入的一大領(lǐng)域是信息工程與運維服務(wù)。
“從收入結構分析，這根本就不是一個(gè)真正的語(yǔ)音公司。”上述語(yǔ)音技術(shù)企業(yè)董事長(cháng)直言。同樣，科大訊飛的盈利模式令不少分析人士質(zhì)疑。
“科大訊飛的語(yǔ)音平臺是不收費的，這個(gè)平臺將來(lái)要和幾千個(gè)應用開(kāi)發(fā)商分成，如何分配不清楚。后臺根本看不到可變現的商業(yè)模式(語(yǔ)音搜索等)。”海通證券計算機行業(yè)首席分析師陳美風(fēng)在談及科大訊飛時(shí)連連嘆氣。
此外，記者統計發(fā)現，今年中報，科大訊飛的機構持股比例由年初的61%降至50%。“機構也離場(chǎng)觀(guān)望了。”上述分析師說(shuō)。
今年以來(lái)，科大訊飛第一大股東頻繁減持股份。截至8月31日，今年共計減持1283萬(wàn)股，約套現4.7億元。
中國移動(dòng)浮盈6.57億
截至8月31日，科大訊飛收于28.75元/股，較19.4元/股增發(fā)價(jià)上漲48.2%，先不說(shuō)業(yè)務(wù)上的拓展，單是賬面價(jià)值，中國移動(dòng)就浮盈了6.57億元。
“他們宣布合作那晚，我們吃了一頓慶功宴。哈哈……”一個(gè)不愿具名的語(yǔ)音技術(shù)企業(yè)負責人忍不住笑著(zhù)告訴記者。“一個(gè)是，因為這件事，市場(chǎng)對語(yǔ)音技術(shù)更關(guān)注，對我們的理解也會(huì )更深刻。第二是，機會(huì )來(lái)了，我比劉慶峰還高興。”
該人士還表示，中國移動(dòng)和科大訊飛合作，那么我們和聯(lián)通、電信這些巨頭合作的空間就更大了。
今年3月，科大訊飛和中國聯(lián)通簽署戰略合作框架協(xié)議，但沒(méi)有具體實(shí)施內容。而針對這次中國移動(dòng)入股對公司和其他運營(yíng)商合作的影響，科大訊飛董秘徐景明表示“合作都在正常進(jìn)行。”
而一位曾于今年6月到科大訊飛實(shí)地調研的深圳私募人士告訴記者，現在互聯(lián)網(wǎng)公司對科大訊飛都有所警惕。現在語(yǔ)音市場(chǎng)已經(jīng)迅速飽和，科大訊飛很可能需要繼續引入戰略投資者。
“中國移動(dòng)進(jìn)入后，訊飛語(yǔ)點(diǎn)將來(lái)做得更成熟，會(huì )加載更多功能，那么就會(huì )擠兌掉現在的搜索企業(yè)，所以現在的搜索企業(yè)不想跟他們合作，其他戰略合作者也在考慮這個(gè)問(wèn)題。”
業(yè)內人士提醒，中國移動(dòng)承諾的是“不會(huì )主動(dòng)控股科大訊飛”，但不代表“非主動(dòng)”控股的。定增完成后，中國移動(dòng)將持股15%，和控股股東(劉慶峰等13名自然人)持股比例僅相差2.72%，非常接近。
“第一大股東的自然人數這么多，現在公司80多倍市盈率太高，一旦股東減持，移動(dòng)就頂上控股股東位置。”一位匿名人士透露，“我認為真正掌握科大訊飛話(huà)語(yǔ)權的是當地政府和中國科技大學(xué)，不是劉慶峰不想賣(mài)就能不賣(mài)的。”
實(shí)際上，布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，是中國移動(dòng)一直以來(lái)的計劃。中國移動(dòng)嘗試的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)包括自己研發(fā)手機操作系統Ophone以及相繼推出飛信、Mobile Market等，但大部分項目仍然處于投入期，Ophone等項目沒(méi)實(shí)現盈利。
對于以上說(shuō)法，記者致電中國移動(dòng)，未能取得聯(lián)系。
用戶(hù)發(fā)展太慢
目前語(yǔ)音識別已成為智能手機競爭的領(lǐng)域。除了科大訊飛、蘋(píng)果谷歌之外，百度、騰訊等公司都在加緊對該領(lǐng)域進(jìn)軍。
科大訊飛向Appstore提交的語(yǔ)音服務(wù)應用一直遭到蘋(píng)果壓制，據科大訊飛副總江濤介紹，公司于6月21日將訊飛語(yǔ)點(diǎn)正式上傳到AppStore申請審核，至今未通過(guò)蘋(píng)果審核。
“從純技術(shù)的角度講，目前沒(méi)有獨立第三方測評，能比較蘋(píng)果和訊飛語(yǔ)音產(chǎn)品優(yōu)劣。但蘋(píng)果產(chǎn)品在國內受歡迎，用戶(hù)自然喜歡用蘋(píng)果里的語(yǔ)音產(chǎn)品，訊飛的本土語(yǔ)音識別優(yōu)勢很難發(fā)揮。”一名上海券商分析師分析。
“這個(gè)產(chǎn)業(yè)沒(méi)有想象中那么快，等技術(shù)真正成熟，用戶(hù)體驗較好，還要五年左右。”上述上海分析師說(shuō)，科大訊飛的問(wèn)題在于現在是行業(yè)高速發(fā)展期，但發(fā)展速度還是慢了些。
在用戶(hù)方面，科大訊飛目前公布的用戶(hù)人數不足5000萬(wàn)。而其在今年3月公布用戶(hù)突破3300萬(wàn)時(shí)，北京高華分析師認為，“這包括了其合作伙伴的用戶(hù)，我們估算它自身用戶(hù)僅1000萬(wàn)，在我們看來(lái)遠不足以實(shí)現規模收入。”
2009-2011年，科大訊飛歸屬母公司凈利潤分別復合增長(cháng)率28.9%。
