7月16日消息，能力與責任并生，發(fā)展與風(fēng)險同在。這句話(huà)來(lái)形容中國移動(dòng)，再合適不過(guò)。
為了改變國內極不平衡的電信市場(chǎng)競爭格局，優(yōu)化市場(chǎng)結構，2008年中國電信業(yè)實(shí)施新一輪重組。五年過(guò)去后，競爭格局未變，中國移動(dòng)仍然在市場(chǎng)中處于主導地位，如此看來(lái)，監管部門(mén)在2008年實(shí)施的電信重組并未達成平衡格局的目的。
福兮禍之所伏，在瑞銀證券（UBS）電信分析師曹嘉駿看來(lái)，中國移動(dòng)的一家獨大，使其面臨的監管風(fēng)險日益上升，瑞銀在其近期發(fā)布的報告中列出了中國移動(dòng)未來(lái)面臨的四大風(fēng)險。
監管風(fēng)險上升
根據瑞銀的報告，中國移動(dòng)2012年第1季度結果顯示，其收入占整個(gè)行業(yè)的72%，利潤占95%，語(yǔ)音流量占75%。監管部門(mén)面臨的電信業(yè)競爭格局不平衡問(wèn)題仍然明顯，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，瑞銀認為中移動(dòng)即將遭遇不利的非對稱(chēng)監管。
首當其沖的是不對稱(chēng)互聯(lián)互通費率。中國聯(lián)通的網(wǎng)內通話(huà)時(shí)長(cháng)占比只有40%，遠低于中移動(dòng)的 80%。國內互聯(lián)互通費率為每分鐘 0.06 元。假設用戶(hù)每月通話(huà)時(shí)間為 300分鐘，則聯(lián)通的 ARPU至少要達到 10.8元（300 x (1-40%) x 0.06）才能彌補互聯(lián)互通成本，這種收支平衡狀態(tài)下的話(huà)費為每分鐘 0.036元。而移動(dòng)的 ARPU只需要達到 3.6元（300 x (1-80%) x 0.06）即可彌補互聯(lián)互通成本，此時(shí)對應的話(huà)費只有每分鐘 0.012元。
目前，較高的互聯(lián)互通費用和禁止網(wǎng)內補差別定價(jià)的規定（但中移動(dòng)的虛擬專(zhuān)用網(wǎng)絡(luò )VPN實(shí)際上降低了網(wǎng)內通話(huà)費率）基本上都對移動(dòng)有利。瑞銀的渠道調查顯示，監管部門(mén)已經(jīng)開(kāi)始討論不對稱(chēng)的互聯(lián)互通費率結構。
其次，攜號轉網(wǎng)將覆蓋更多城市。瑞銀認為，工信部將很快在其他 5-10 個(gè)城市進(jìn)行攜號轉網(wǎng)試點(diǎn)。由于范圍有限，此舉對移動(dòng)可能沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響，但瑞銀認為，這表明監管趨勢正在變得對移動(dòng)不利。預計非對稱(chēng)行業(yè)監管政策最晚會(huì )在國內 LTE牌照發(fā)放的那一天發(fā)布。來(lái)自監管部門(mén)的風(fēng)險日益提升，這也將使得中移動(dòng)省級公司管理層，降低發(fā)展亮麗業(yè)務(wù)的動(dòng)力。
TD-LTE發(fā)展預期降溫
盡管LTE在全球范圍內正在加快建設，但瑞銀認為，中國不太可能達到同樣的速度。
首先，政府推動(dòng)TD-SCDMA是為了培育本國電信價(jià)值鏈，對TD-LTE的推動(dòng)也是如此，目前TD-SCDMA的設備廠(chǎng)商多為國內企業(yè)，而4G產(chǎn)業(yè)鏈中領(lǐng)先的多是國外公司。
移動(dòng)董事長(cháng)奚國華在六月份的亞洲移動(dòng)通信博覽會(huì )上表示，不能跨越TD-SCDMA去發(fā)展TD-LTE。原因在于TD-LTE還需兩年左右的時(shí)間才能達到商用成熟度，未來(lái)兩年，中國移動(dòng)需要依靠TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò )來(lái)支持數據業(yè)務(wù)的強勁增長(cháng)，中國移動(dòng)手機產(chǎn)生的數據流量逾 90%仍在駐留在其 2G 網(wǎng)絡(luò )，而中移動(dòng)的 2G 網(wǎng)絡(luò )正在接近其理論最大容量，這個(gè)最大容量取決于 GSM 網(wǎng)絡(luò )的頻譜利用率，并受到 GSM 技術(shù)性質(zhì)的限制，中移動(dòng)的2G網(wǎng)絡(luò )無(wú)法滿(mǎn)足數據業(yè)務(wù)需求。
根據瑞銀的調查，中國移動(dòng)最近在深圳和杭州等TD-LTE試點(diǎn)城市已經(jīng)減弱了市場(chǎng)推廣力度。然而隨著(zhù)TD-SCDMA手機補貼的增加，中移動(dòng)的盈利也將下滑，最早于今年下半年開(kāi)始呈現。
與蘋(píng)果的iPhone合作協(xié)議延期
盡管關(guān)于TD-SCDMA制式的iPhone 5傳言日益增多，但瑞銀認為，中國移動(dòng)在獲得LTE牌照之前，和蘋(píng)果很難達成戰略合作。瑞銀同時(shí)認為中國最早會(huì )在2014年頒發(fā)LTE運營(yíng)牌照。
iPhone 5可能采用高通的 9615芯片，根據瑞銀的調查，高通的 TD-SCDMA軟件到2012年底或2013年初才能準備就緒。 如果沒(méi)有中移動(dòng)的大力支持，蘋(píng)果不會(huì )有很強的動(dòng)力去推動(dòng) TD-SCDMA 制式 iPhone 的開(kāi)發(fā)，由于是定制手機，蘋(píng)果也會(huì )提出比較苛刻的條件，包括對最低銷(xiāo)量、手機補貼以及市場(chǎng)推廣等的承諾。
此外，中移動(dòng)管理層對iPhone興趣減弱也是協(xié)議延期的原因之一。在手機產(chǎn)品供應方面，中移動(dòng)已經(jīng)渡過(guò)了最糟糕的階段，再加上蘋(píng)果苛刻的合作條件，iPhone 手機補貼成本對運營(yíng)商利潤率和利潤帶來(lái)的較大壓力，都會(huì )使中移動(dòng)很難對蘋(píng)果作出讓步。
固網(wǎng)牌照可能附加前提條件
中國移動(dòng)將獲得固網(wǎng)運營(yíng)牌照一事，可能是對中移動(dòng)比較有利的政策，但瑞銀認為，政府向移動(dòng)頒發(fā)固網(wǎng)牌照很可能會(huì )附帶前提條件，如將鐵通完全整合進(jìn)上市公司。瑞銀預計鐵通2012年會(huì )虧損100億元左右，這將導致中移動(dòng)盈利下降5-10%。
瑞銀指出，2008年行業(yè)重組帶來(lái)的不利影響，中移動(dòng)上市公司一直以來(lái)都受到較好的保護。主要有以下幾點(diǎn)，首先中國移動(dòng)母公司承擔了大量負擔，因為鐵通無(wú)論在經(jīng)營(yíng)上還是財務(wù)上都沒(méi)有完全與上市公司整合；其次，中移動(dòng)母公司承擔了TD-SCDMA資本支出，而上市公司只是象征性地支付一些租賃費用。
瑞銀指出，這種現象不具備可持續性。因此瑞銀重申對中移動(dòng)的“賣(mài)出”評級，預計中移動(dòng)在中報中公布的上半年收入將同比增長(cháng)7.5%，利潤增長(cháng)3-4%，分別低于1季度7.8%和4.2%的增幅。中移動(dòng)的許多省級分公司都很難完成收入和利潤指標。
