三網(wǎng)融合試點(diǎn)城市出爐 催生“第四大運營(yíng)商”
2010/07/02
7月1日第一批三網(wǎng)融合試點(diǎn)城市名單出爐。試點(diǎn)名單中的12個(gè)地區（城市）包括4個(gè)省會(huì )城市（哈爾濱、武漢、杭州、南京），4個(gè)計劃單列市（深圳、青島、廈門(mén)、大連），1個(gè)非省會(huì )城市綿陽(yáng)，1個(gè)城市群（長(cháng)沙-湘潭城市群），以及北京、上海兩個(gè)直轄市。由此，我們對該試點(diǎn)方案及其對相關(guān)上市公司的影響進(jìn)行分析。
該試點(diǎn)方案主要牽涉到的上市公司包括：歌華有線(xiàn)、天威視訊、電廣傳媒和武漢塑料。三網(wǎng)融合政策具有地域性的特點(diǎn)，各地方政府的監管政策對該城市的三網(wǎng)融合競爭形勢有決定性的影響，因此能夠在第一批入選試點(diǎn)名單的城市，從廣電的角度來(lái)分析，要么是當地有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )雙向改造和運營(yíng)市場(chǎng)化的程度非常高，要么是當地政府為扶持有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )的發(fā)展而給予優(yōu)惠的政策。從第一批試點(diǎn)的名單來(lái)看，總體偏向有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )相對更有優(yōu)勢的城市。
我們認為，北京入選試點(diǎn)名單凸顯地方政府對歌華有線(xiàn)的政策支持。北京的入選是此次名單中的亮點(diǎn)。在6月29日報告中（“跑馬圈地”，為長(cháng)期成長(cháng)奠定基石），我們已經(jīng)將歌華有線(xiàn)評級從“中性”調高到“謹慎推薦”。從此次北京能進(jìn)入第一批試點(diǎn)的情況來(lái)看，我們認為歌華有線(xiàn)已經(jīng)做好迎接三網(wǎng)融合機遇與挑戰的準備，這更強化了我們看好公司長(cháng)期發(fā)展的判斷。（編注：宏源證券則認為，北京入圍試點(diǎn)地區名單在我們的預期之內，但超市場(chǎng)預期；北京由于未完成雙向化改造使得前期市場(chǎng)對其進(jìn)入試點(diǎn)名單充滿(mǎn)疑慮。今后，北京地區加快雙向化改造的壓力加大。三網(wǎng)融合開(kāi)啟后，有線(xiàn)運營(yíng)商開(kāi)展電信業(yè)務(wù)初期將面臨成本高企，電信業(yè)務(wù)收入暫時(shí)“為電信打工”的局面；有線(xiàn)運營(yíng)商的優(yōu)勢仍在于受廣電支持的內容運營(yíng)方面，歌華有線(xiàn)實(shí)際控制人更換為北京廣播電視臺，具備全媒體視野下布局的優(yōu)勢企業(yè)結構。但我們認為，有線(xiàn)電視短期業(yè)績(jì)難以快速受益于電信業(yè)務(wù)的開(kāi)展。）
另外，天威視訊和電廣傳媒亦受益于三網(wǎng)融合。實(shí)際上深圳地區早就有局部的雙向進(jìn)入，天威視訊已經(jīng)擁有28萬(wàn)戶(hù)的寬帶接入用戶(hù)。三網(wǎng)融合試點(diǎn)后，對天威視訊的利好包括：第一，天威視訊獲得經(jīng)營(yíng)除了寬帶接入以外的其他電信增值業(yè)務(wù)的資質(zhì)；第二，天威視訊租用寬帶接入出口的成本可能下降。不利之處在于：電信對IPTV的推廣渠道會(huì )更為順暢。
湖南選擇長(cháng)株潭申報試點(diǎn)的原因，我們判斷一方面是由于地方政府對信息化的支持，另一方面是由于電廣傳媒雙向化改造進(jìn)展比較快。對電廣傳媒的挑戰在于，相比歌華有線(xiàn)，地方政府的政策支持力度要小很多，相比天威視訊，電廣傳媒自身的市場(chǎng)化程度和受眾的消費能力更弱。
此外，我們認為，后續批次試點(diǎn)城市會(huì )陸續公布。第一批試點(diǎn)城市只是開(kāi)始，其他城市會(huì )基于對第一批試點(diǎn)情況的判斷和自身的條件陸續申請試點(diǎn)，中國視頻和數據傳輸的壟斷經(jīng)營(yíng)將會(huì )被打破，消費者是最大受益者。 我們認為三網(wǎng)融合這條“鯰魚(yú)”攪動(dòng)有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )行業(yè)僵化的運營(yíng)機制和競爭格局。我們認為短期來(lái)看，地方政府的政策支持力度對試點(diǎn)城市的競爭格局具有非常重要的影響。
東方早報
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