增值電信企業(yè)難過(guò)創(chuàng )業(yè)板門(mén)檻

2009/04/02

　　該《辦法》的發(fā)布被認為是當前經(jīng)濟形勢下，完善我國資本市場(chǎng)層次與結構、拓展資本市場(chǎng)深度與廣度的重要舉措，是眾多的自主創(chuàng )新和成長(cháng)型創(chuàng )業(yè)企業(yè)獲得資本市場(chǎng)服務(wù)的大好機會(huì )。通信行業(yè)特別是增值電信業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)，歷來(lái)聚集著(zhù)一大批創(chuàng )新型的中小企業(yè)，而此前，這些企業(yè)的融資渠道相對單一，創(chuàng )業(yè)板對于此類(lèi)企業(yè)的影響尤其引人關(guān)注。

　　根據《辦法》中對于發(fā)行人財務(wù)狀況的要求，在創(chuàng )業(yè)板上市的企業(yè)必須具備以下四個(gè)條件，第一，最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬(wàn)元，且持續增長(cháng)；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬(wàn)元，最近一年營(yíng)業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據；第二，發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元；第三，最近一期末不存在未彌補虧損；第四，發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元。

　　總體來(lái)講，通信行業(yè)中的互聯(lián)網(wǎng)或增值電信企業(yè)很難達到上述條件。眾所周知，這類(lèi)企業(yè)的亮點(diǎn)在于其創(chuàng )新的業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)，以及背景優(yōu)越的管理團隊，而風(fēng)險投資是其生存的土壤，他們尚未形成使其新業(yè)務(wù)得以持續發(fā)展的商業(yè)模式，即此類(lèi)公司主要依靠外來(lái)資金運營(yíng)，并無(wú)業(yè)務(wù)收入，換句話(huà)說(shuō)，即“無(wú)法造血”，這就與《辦法》提到的，發(fā)行人需具備“具有持續盈利能力”的條件相矛盾。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)或增值電信企業(yè)沒(méi)有固定資產(chǎn)，不僅無(wú)法向銀行抵壓貸款，也無(wú)法達到在創(chuàng )業(yè)板上市的最低資產(chǎn)要求。

　　相對而言，創(chuàng )業(yè)板更青睞一些新興行業(yè)中的連鎖、餐館等實(shí)業(yè)企業(yè)，而那些無(wú)固定資產(chǎn)、無(wú)成熟商業(yè)模式，并且對不確定性客戶(hù)存在重大依賴(lài)的互聯(lián)網(wǎng)及增值電信業(yè)務(wù)企業(yè)則不包括在內。

　　如此熱鬧的創(chuàng )業(yè)板可能只是少數中小通信企業(yè)的融資選擇，但是對于大多數以提供互聯(lián)網(wǎng)或增值電信業(yè)務(wù)為主的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，并不適用。但是，達到《辦法》中要求的中小通信企業(yè)，如果已經(jīng)建立了可持續發(fā)展的商業(yè)模式，并具有穩定增長(cháng)的收益，或許又并不急于通過(guò)創(chuàng )業(yè)板上市，而是希望能在過(guò)一兩年經(jīng)濟回暖之后找到更為有利的融資渠道。

　　在3G建設與運營(yíng)中，增值業(yè)務(wù)是重要一環(huán)的論調已經(jīng)得到廣泛認可，而全球性金融危機的形式下，風(fēng)險投資自顧不暇，這使得互聯(lián)網(wǎng)及增值電信企業(yè)難以維系生命，在這樣的時(shí)候怎樣使這部分企業(yè)得以持續發(fā)展就更加值得研究。

　　比較普遍的看法是，拉動(dòng)行業(yè)內中小企業(yè)的整體發(fā)展還是需要從稅收等方面入手，由國家在稅收方面給予這些增值電信企業(yè)一定的優(yōu)惠政策，比如，是否可以按郵電通信類(lèi)企業(yè)的營(yíng)業(yè)稅標準向這些增值電信企業(yè)征稅，或者效仿軟件企業(yè)的免稅政策。雖然此前，工業(yè)和信息化部出臺了一系列扶持中小企業(yè)發(fā)展、減免稅收的措施，但這些措施更適用于傳統工業(yè)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)以及增值電信業(yè)務(wù)企業(yè)要在近期完成產(chǎn)業(yè)結構調整的目標，無(wú)疑需要更有針對性的政策扶持。

通信世界網(wǎng)