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| 特點(diǎn) | 研發(fā)機構是獨立子公司 | 研發(fā)機構是券商的內部部門(mén) |
| 國內 | 只有三家：申銀萬(wàn)國證券研究所、華夏證券研究所、金信證券研究所 | 大多數證券公司均采用此模式 |
| 國際 | 以日本野村證券研究所為代表，但很少 | 歐美券商大多采用這種模式。例如：美林、高盛、摩根斯坦利、德意志銀行 |
| 典型案例 | 野村綜合研究所： 2001年2月從野村證券獨立出來(lái)，與野村證券、野村資產(chǎn)管理公司、野村企業(yè)顧問(wèn)公司等14家公司并列成為野村集團的子公司。研究機構不僅為券商的有關(guān)業(yè)務(wù)服務(wù)，同時(shí)也積極開(kāi)發(fā)公司外部的客戶(hù) | 美林證券： 1993年，美林證券的并購業(yè)務(wù)只名列全美排行榜第八位。此后，通過(guò)將研究人員分散到投行和并購部門(mén)，為公司策劃兼并交易策略，使美林在全球兼并收購業(yè)務(wù)中的參與金額快速提高，從而贏(yíng)得了百事可樂(lè )等大客戶(hù)。2001年，美林在美國市場(chǎng)占有率達到14.4％，承銷(xiāo)業(yè)務(wù)連續10多年名列全美第一 |
| 優(yōu)點(diǎn) | 獨立模式，有利于確保研究成果的相對準確、客觀(guān)、公正，有助于形成研究所的品牌效應 | 相對分散的運作模式，能使研究更貼近于業(yè)務(wù)，為整合業(yè)務(wù)資源、拓展業(yè)務(wù)空間提供強大的理論支撐，也更能充分體現研究工作的價(jià)值 |
| 缺點(diǎn) | 研究機構從成本中心變?yōu)槔麧欀行模芯窟^(guò)于商業(yè)化。如何解決研究所與母體之間的關(guān)系也是獨立運營(yíng)研究所頭痛的問(wèn)題 | 研究結果缺乏公正性、客觀(guān)性，更多是為內部投行、發(fā)行與經(jīng)紀業(yè)務(wù)部門(mén)的業(yè)務(wù)提供研究依據，甚至成為金融業(yè)務(wù)的輿論工具 |
| 備注 | 此種模式是走向金融控股集團的前奏 | 最近由于美國上市公司的誠信危機，此種模式受到公眾的指責 |
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