王勇剛數字營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)欄之十九：自上而下

王勇剛 2003/01/23

　　我們大家都應該有一個(gè)體會(huì )：賣(mài)東西總是自下而上，買(mǎi)東西總是自上而下。

　　所謂賣(mài)東西總是自下而上，就是說(shuō)我們任何一個(gè)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)總是從自己熟悉的東西開(kāi)始，也許我們完全不用理睬這世界上還有什么更好的東西，我們只要把自己的東西賣(mài)出去就可以了。

　　而買(mǎi)東西就完全不同了，我們必須了解全世界類(lèi)似的東西是怎么回事，我們才知道自己到底需要買(mǎi)什么東西。

　　投資行為說(shuō)到底是一個(gè)買(mǎi)東西的行為，所以我們說(shuō)自上而下。

　　回顧西方投資管理的歷史來(lái)看，經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段：

　　其一是投機階段，這主要是指利用內幕消息和資金優(yōu)勢來(lái)操縱價(jià)格。

　　其二是職業(yè)化投資階段，政府監管部門(mén)開(kāi)始制定行業(yè)標準，整個(gè)投資業(yè)開(kāi)始注重提高職業(yè)道德標準，實(shí)行標準化操作，樹(shù)立良好的社會(huì )形象。這一期間的投資思想是股票具有內在價(jià)值，如果以低于其內在價(jià)值的價(jià)格購買(mǎi)了某一股票，隨著(zhù)時(shí)間的推移價(jià)格就會(huì )上升到內在價(jià)值的水平。

　　其三是科學(xué)化投資階段，資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)和投資管理的歷史使人們認識到憑借資產(chǎn)價(jià)格預測來(lái)進(jìn)行投資管理是不可靠的。隨著(zhù)市場(chǎng)的規范化，應把重點(diǎn)放在科學(xué)的選擇資產(chǎn)、確定最佳組合上。
計量經(jīng)濟學(xué)和投資組合理論的發(fā)展也使得這一想法變成現實(shí)，投資管理人開(kāi)始基于自己的科學(xué)認識，通過(guò)計量分析和科學(xué)的理論來(lái)建立投資組合，關(guān)注的是投資組合的整體資產(chǎn)質(zhì)量，而不僅僅投資組合中某一明確的單個(gè)資產(chǎn)。這種資產(chǎn)管理的方式我們也可稱(chēng)其為數字化資產(chǎn)管理。

　　回顧我國證券市場(chǎng)的發(fā)展歷史，也依稀可以看見(jiàn)美國證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程。現在，完全的投機階段已離我們遠去，職業(yè)化投資的特征已逐步顯現，更有有識之人開(kāi)始嘗試數字化投資管理。

　　進(jìn)行數字化資產(chǎn)管理的意義在于自上而下的數字化研究比單純的個(gè)股研究更為客觀(guān)與科學(xué)。

1、 把握全局，避免只見(jiàn)樹(shù)木不見(jiàn)森林的片面性；
2、 研究成本低，比向上市公司派出研究員調研要節省開(kāi)支；
3、 數量分析可在投資、研究與推薦之間構架一個(gè)穩定的溝通平臺。

　　結合數字營(yíng)銷(xiāo)在金融領(lǐng)域中運用，我們可以建立的數字化資產(chǎn)管理的運作模式是：通過(guò)建立數據倉庫、基于數量分析，實(shí)現投資組合，服務(wù)投資者需要，并通過(guò)網(wǎng)絡(luò )技術(shù)完成投資人、管理人之間的及時(shí)溝通。

　　我們的重點(diǎn)不在于追求預測大盤(pán)和個(gè)股的未來(lái)走勢，而在于尋找類(lèi)股、個(gè)股在證券市場(chǎng)中的相對價(jià)值和宏觀(guān)經(jīng)濟數據、上市公司財務(wù)數據和股價(jià)變化、指數變化的關(guān)系，并通過(guò)分析投資組合中個(gè)別資產(chǎn)間相互關(guān)系建立合理的投資組合。

我們的任務(wù)有三個(gè)：

一、 數字化資產(chǎn)管理：通過(guò)宏觀(guān)經(jīng)濟數據的研究來(lái)判斷證券市場(chǎng)資金的流量及其與大勢的關(guān)系；通過(guò)行業(yè)、上市公司財務(wù)數據和股票歷史交易數據來(lái)分析某類(lèi)或某個(gè)股票的特征；通過(guò)投資組合中各個(gè)資產(chǎn)相關(guān)性、波動(dòng)性及投資者對投資回報期望和風(fēng)險受能力的量化研究來(lái)得到最佳的投資組合；運用計量工具對風(fēng)險進(jìn)行量化，實(shí)現對整個(gè)投資過(guò)程的控制，使投資更趨理性。
二、 通過(guò)數字化資產(chǎn)管理過(guò)程驅動(dòng)的能力，為投資人提供投資管理服務(wù)。
三、 結合計量式資產(chǎn)管理的數據庫基礎，建立客戶(hù)關(guān)系管理系統，建立客戶(hù)檔案，分析客戶(hù)投資需求，通過(guò)數字營(yíng)銷(xiāo)來(lái)建立客戶(hù)基礎。

作者供稿 CTI論壇編輯

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