王勇剛數字營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)欄之十七：也談信人不如信狗

王勇剛 2003/01/23

　　我對楊百萬(wàn)一直比較佩服。

　　3年前我就研究過(guò)楊百萬(wàn)。

　　當年我寫(xiě)的關(guān)于楊百萬(wàn)的短文是這樣的：

一、楊懷定語(yǔ)錄

　　你要在投資股票上獲勝，就必須防止別人把風(fēng)險賣(mài)給你，就必須把風(fēng)險賣(mài)給別人，把好處留給自己。

　　市場(chǎng)上的炒手，包括主力，是不分大戶(hù)小戶(hù)的，有時(shí)候，炒手會(huì )不甘寂寞，聯(lián)手炒做一個(gè)"黑馬"，把大量的資金堆積到一個(gè)股票上，利用似是而非的消息，炒做一下，蒙騙不明真相的人，以實(shí)現風(fēng)險的轉移。

　　股民如能熟記7條規律，就容易避免上當受騙

1、 成交金額（股市收市以后的總金額）除以總的交易次數，數值小預示著(zhù)入市股民是散戶(hù)，數值大預示有機構或大戶(hù)在入市。
2、 成交金額除以成交的股票數量，數值小表示行情最近幾天要下一跌，因為大戶(hù)都不肯入市；數值大預示機構和大戶(hù)行情看漲。
3、 成交金額除以總股票數，如果每一股的平均價(jià)等于或接近于最高價(jià)，預示行情看漲，反之行情看跌。因為當天成交的大部分都在低價(jià)位，小部分在高價(jià)位。
4、 成交量和股價(jià)連續三天背道而馳，預示股價(jià)到底。
5、 成交量風(fēng)起云涌，幾乎最高成交量和最低成交量之間，如1993年最高24億，最低成交量1.45 億，在10 億左右盤(pán)整，股票指數不動(dòng)，預示股市到了頂峰。
6、 進(jìn)入中市最后一個(gè)階段股價(jià)上漲一天比一天減夠成交量也隨之減夠，預示股價(jià)到頂。
7、 股價(jià)跌幅減少，低加股幾乎不跌，成交量增強，預示股價(jià)近底。

　　楊百萬(wàn)說(shuō)，股市什么都能騙人，連收盤(pán)價(jià)都能騙人，唯獨成交量不能。成交量是真實(shí)的。

二、楊懷定其人

　　楊懷定，上海證券職業(yè)投資者。1988年辭公職，踏上個(gè)人風(fēng)險投資之路，是新中國股市最早的成功者之一。有"楊百萬(wàn)"之稱(chēng)。1984年他發(fā)現國庫券利率和銀行利率差距較大，開(kāi)始在上海炒國庫券。不久，發(fā)現全國8個(gè)試點(diǎn)城市的國庫券有差價(jià)，于是進(jìn)行異地買(mǎi)賣(mài)。1990年4月銀行利率下跌，國庫券年收益率達40%，拋出國庫券，買(mǎi)進(jìn)100元票面的電真空股票2000股，到了1990年9月28號以后，上漲到每股850元，楊懷定全部拋出，完成了楊百萬(wàn)的歷程。

　　楊懷定是個(gè)實(shí)干家，他對股市最深的印象是什么呢？股市上什么能騙人！他似乎每一步都在防止被騙。好在他還是聰明的人。他抓住了一個(gè)不騙人的地方，成交量！并以此為出發(fā)點(diǎn)，總結出語(yǔ)重心長(cháng)的七點(diǎn)經(jīng)驗。讀起來(lái)簡(jiǎn)單明了，通俗易懂；原來(lái)世界上的真理是這樣一目了然的。

　　楊百萬(wàn)的"信人不如信狗"的短文體現楊百萬(wàn)一貫的思想，其中寫(xiě)道：

　　"以人與狗為題材的電影和電視劇有不少，在這里我談的并不是電影和電視劇，而是另一個(gè)話(huà)題。現在經(jīng)濟條件好了，愛(ài)寵物的人日漸增多，狗，特別是有品味的狗便成了人們最常見(jiàn)的寵物，看看養寵物狗的人，有的時(shí)候他們愛(ài)狗超過(guò)愛(ài)人，以致于人們嘆息這個(gè)社會(huì )越來(lái)越讓人看不懂。人與人應當信任，但從電視新聞中常常看到人與人之間并不信任，相反對狗的信任超過(guò)了對人的信任。豪宅大院并不用人看門(mén)，用人看門(mén)能解決就業(yè)問(wèn)題，但是人們并不信任看門(mén)的人，相反用起了狼犬。電視上最常見(jiàn)的是警方的探案，用警犬來(lái)搜索殺人嫌疑犯，搜索毒品持有者，本周最熱鬧的電視畫(huà)面就是用警犬來(lái)搜索炸藥包，可見(jiàn)人與人的信任度有時(shí)往往不如人對狗的信任度，那是因為人是萬(wàn)物之靈，有各種假話(huà)、假行來(lái)欺騙人的結果。

　　在證券市場(chǎng)人們常常要用到實(shí)用分析軟件，為了打擊盜版，于是質(zhì)量高一點(diǎn)的軟件都附帶一個(gè)俗稱(chēng)為"狗"的插口，沒(méi)有硬件插口的也會(huì )有一個(gè)"軟狗"，狗也就成了分析軟件的代名詞。在證券市場(chǎng)已經(jīng)體現了越來(lái)越多的投資人不信任人，而越來(lái)越傾向于信狗－分析軟件。但是分析軟件當中也會(huì )有騙線(xiàn)，因為世界上任何東西都避免不了人為因素的干擾。

　　很多問(wèn)題從分析軟件當中是輕而易舉能見(jiàn)到的，但對于軟件這個(gè)狗不要輕易的盲目信任，因為軟件狗中的參數不同，結果是不盡相同的，只有對狗軟件了如指掌，并能駕馭它，才能給予它高度的信任。市場(chǎng)也處在相對敏感的位置，新股發(fā)行的速度明顯有了減緩的跡象，但這一減緩的跡象是屬于呵護市場(chǎng)，還是為了給聯(lián)通這個(gè)航空母艦的發(fā)行掃清航道上的障礙尚有待于觀(guān)察。目前日線(xiàn)指標雖處在低位，但聯(lián)通的發(fā)行和其后的上市對市場(chǎng)將形成一定的沖擊，只有等待這一事實(shí)發(fā)生以后才能對市場(chǎng)作出恰如其份的評價(jià)。"

　　我一直在想找到一門(mén)真正對我們生存有用的學(xué)問(wèn)，想不到楊懷定找到了。

　　事實(shí)上，關(guān)于金融的學(xué)問(wèn)，也許就是我們生存最有用的學(xué)問(wèn)。

　　商場(chǎng)如戰場(chǎng)，如果說(shuō)戰場(chǎng)的特點(diǎn)是殺人的話(huà)，那么商場(chǎng)的特點(diǎn)便是騙人；如果我們把楊懷定的結論延伸到商場(chǎng)上去應該是這樣，如果我們再把商場(chǎng)上這一特點(diǎn)延伸到人類(lèi)社會(huì )的其他領(lǐng)域去的，那么相信許許多多讀者都會(huì )不寒而栗！

　　包括我自己！是不是我們原有的價(jià)值體系在市場(chǎng)經(jīng)濟來(lái)臨的時(shí)候都需要更新重建呢？

　　股市上上升和下跌的事實(shí)真叫人懷疑一切！

　　不過(guò)，我們還是要為人類(lèi)的進(jìn)步而感到高興，因為商場(chǎng)比起戰場(chǎng)畢竟是一個(gè)大進(jìn)步。戰爭可以摧毀一切，在貨幣面前至少還存在一些法律的尊嚴。"君子動(dòng)口不動(dòng)手"如今要改成"君子騙人不殺人"了。

　　分析軟件是統計分析的基礎和工具。

我們市場(chǎng)上已有較成熟的分析軟件，其功能為：
1、 投資研究的工具；
2、 風(fēng)險監控的手段；
3、 在投資人與管理人之間建立溝通平臺。

　　利用統計學(xué)中的概率理論、回歸分析和相關(guān)性分析等，從整體證券市場(chǎng)、投資組合構造和個(gè)股選擇三個(gè)層面進(jìn)行：

1、 通過(guò)分析宏觀(guān)經(jīng)濟數據，決定投資組合中股票、債券與現金的配置；
2、 通過(guò)投資組合中個(gè)別資產(chǎn)的相關(guān)性、波動(dòng)性研究，決定投資組合的調整；
3、 對各類(lèi)數據進(jìn)行整理分類(lèi)，從不同的角度對市場(chǎng)進(jìn)行細分；分析不同分類(lèi)的統計特征，并結合基本面分析決定一類(lèi)資產(chǎn)的選擇；
4、 利用各種數學(xué)模型通過(guò)與benchmark的比較完成投資組合風(fēng)險與回報的評價(jià)。

　　我另外還找到投資分析軟件可以統計分析的一些例子及其好處：

1、 小盤(pán)股投資會(huì )得到很好的收益，但規模過(guò)小會(huì )影響投資的流通性；
2、 在規模較大、知名度較高的公司中，選擇市盈率低、股息率高的股票會(huì )收益高；
3、 價(jià)售比（股票價(jià)格對銷(xiāo)售額比率）和現金流量比（股票價(jià)格對現金力量）是選擇具有投資價(jià)值的股票最好的標準；
4、 同時(shí)考慮多種選股標準能大大提高長(cháng)期收益率；
5、 選擇高市盈率股票是最糟糕的投資策略之一；
6、 如果說(shuō)在發(fā)達國家股票劃分標準主要以行業(yè)和市值為主的話(huà)，在我國由于行業(yè)的不穩定，需要參考的標準要更多；
7、 從客戶(hù)的投資需求出發(fā)，首先是進(jìn)行資產(chǎn)配置的研究，將把握市場(chǎng)時(shí)機看成是構造股票和債券配置的一部分；把個(gè)股選擇的價(jià)值發(fā)現和個(gè)股之間股價(jià)變化的相關(guān)性結合起來(lái)考慮，成了我們研究的特點(diǎn)；
8、 將客戶(hù)的需求與我們的研究發(fā)現結合起來(lái)，就是我們的投資；在這上面一個(gè)更為宏觀(guān)的就是金融產(chǎn)品；
9、 從客戶(hù)需求出發(fā)，尋找一類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行投資，這類(lèi)資產(chǎn)必須符合兩個(gè)條件：其一它的價(jià)值還沒(méi)有被發(fā)現；其二他們股價(jià)變化的相關(guān)性要小；這類(lèi)研究發(fā)現是我們的核心機密；
10、 我們可以提出這樣的投資思想：多重檢驗、成本第一、邏輯穩定、投資多極；
11、 投資組合的研究可以保證投資思路的穩定性。

作者供稿 CTI論壇編輯

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